论文摘要
在金融市场上,人们的决策行为如判断和选择行为,总是面临风险和不确定性。一定的行为总是由—定的心理支配的,行为反映了心理活动,因此心理学是行为金融学的基础。许多实验证据表明,人们往往有意或无意地夸大小概率事件。Yaari的对偶理论在描述人们的风险偏好时使用概率扭曲(即概率权重)来替代预期效用,概率扭曲是现代行为经济学理论的一个基石,在保险中被广泛研究。在累积前景理论中,个人的风险态度被分为四种不同的类型：当事件出现的概率比较大时,投资者处于收益状态时表现为风险规避,处于损失状态时表现为风险偏好；但是当概率很小时,对于收益而言则变成了风险偏好,对于损失而言则变成了风险规避。由于扭曲函数的形状也反应人的风险态度,本文主要讨论概率扭曲条件下的一类最优停时,主要分为如下几个部分：第一章介绍了扭曲(权重)函数的产生和对风险偏好的意义及影响,同时介绍了其研究现状以及文章的主要内容。第二章介绍了一些相关概念包括扭曲函数、扭曲概率,以及在概率扭曲条件下最优停时公式和相关引理。第三章主要介绍效用函数和扭曲函数对于个人的风险态度的影响,以及当效用函数和扭曲函数为不同形状时最优停止策略的相关结论。第四章研究了资产销售的最优停时问题。首先给出了资产销售模型,然后在资产的价格服从几何布朗运动等假设下,讨论了投资者在概率扭曲条件下预计出售一份资产的最优停止策略,从而得到最优停时,使投资者能够选择出最佳出售时机,获得最大收益。最后给出全文的总结与展望。