基于VaR历史模拟法的中国股市风险研究

论文摘要

近几十年来,金融市场在得到迅猛发展的同时,也呈现出了前所未有的波动性,致使金融市场风险日趋严重,金融风险测量受到了高度的重视。在我国,近两年股市动荡,起伏剧烈,使得股市存在着巨大的风险,但同时也存在着巨大的机会,于是广大中小投资者进入了我国的股票市场,投资空前狂热。由于许多人对股市风险一无所知,盲目的进入股市,因此损失惨重;而他们的行为也加剧了股市的波动,增大了股市风险。因此,有必要介绍和推广较为简单方便的股市风险测量方法,提高风险意识,便于人们在日常投资时衡量风险,理性投资,这样既有利于投资者的投资行为,也有利于我国股市的健康稳定发展。VaR是最近几年才发展起来的一种风险测量技术,推出不久就因为它简洁、综合、实用等特点而被各官方政府机构和各类金融机构广泛使用,并得到不断的发展优化,现已发展成为管理市场风险的主流方法。本文力求为广大中小投资者找到一种简单有效的了解我国股市风险状况的方法。首先系统的介绍VaR方法,包括原理、计算方法和优缺点等,再通过VaR的历史模拟法实证分析沪深股市不同时期的风险状况并检验结果,发现在市场较为稳定的情况下,历史模拟法能很好的计算出股市的风险,但是在市场波动剧烈的时候,历史模拟法不能如实反映市场风险状况。在此依据下,本文比较两个时期的数据分布特征,从而对历史模拟法在市场不稳定时期所求得的数据进行处理,使得处理后的方法能很好的分析市场不稳定时的风险状况。另外,本文还对历史数据进行指数平滑处理,之后再用历史模拟法计算股市风险,发现对数据进行平滑处理后再使用历史模拟法在某些情况下优于直接对原始数据使用历史模拟法来估算市场风险状况,计算得出的结果更为精确。最后,本文还根据所得结论给出了一些政策建议。

论文目录

• 内容提要
• Abstract
• 第一章 前言
• 第一节 问题提出的背景和意义
• 第二节 国内外研究现状
• 第三节 本文主要内容
• 第四节 本文可能创新之处
• 第二章 金融风险理论概述
• 第一节 金融市场风险概述
• 2.1.1 风险
• 2.1.2 金融市场风险
• 第二节 中国股市风险特征
• 第三节 金融市场风险测量技术演变
• 2.3.1 金融市场风险管理
• 2.3.2 金融市场风险测量技术
• 第三章 VaR基本理论概述
• 第一节 VaR基本概念概述
• 3.1.1 VaR定义
• 3.1.2 VaR参数选择
• 3.1.3 VaR的优缺点
• 第二节 VaR的一般计算方法和原理
• 3.2.1 一般计算方法
• 3.2.2 VaR计算原理与步骤
• 第三节 计算VaR的三种主要方法
• 3.3.1 历史模拟法
• 3.3.2 蒙特卡罗（Monte Carlo）模拟法
• 3.3.3 VaR计算的分析方法
• 3.3.4 VaR三种计算方法比较
• 第四章 VaR计算模型的检验与误差分析
• 第一节 VaR模型的后验测试
• 第二节 VaR模型的误差分析
• 第五章 中国股市风险实证分析
• 第一节 股市较为稳定情况下的风险分析
• 5.1.1 研究对象
• 5.1.2 样本选取与处理
• 5.1.3 研究方法
• 5.1.4 实证结果
• 第二节 股市剧烈波动下的风险分析
• 第三节 历史模拟法的改进
• 5.3.1 理论分析
• 5.3.2 数据比较
• 5.3.3 改进方法
• 第四节 改进方法检验
• 第五节 结论
• 第六章 政策建议
• 参考文献
• 致谢