我国证券市场的发展与产业成长

论文摘要

当前我国经济正处于飞速发展时期,但市场机制还未完全建立,经济结构和产业结构仍处于调整之中,急需大量资金。而证券市场作为一种社会化融资机制,与产业结构和产业组织具有密切的同步关联性。我国经济的运行需要我们对证券市场与经济发展关系进行全面考察,深入分析证券市场推动产业发展的内在机制,得出具有明显政策含义的结论或对策建议。本文从单个产业成长的过程出发,详细阐述了整体产业成长的内涵。这包括产业规模扩大、产业结构优化升级、产业结构效率提高三个方面。紧接着将产业成长过程与证券市场相结合,论述了证券市场推动产业成长的作用机制包括了核心企业成长、产业选择、产业组织优化以及二板市场效应四个部分。证券市场为企业成长,从而为产业成长创造了有效供给,这种供给引导不仅能刺激企业成长,而且最终起到了推动产业成长的作用。通过产业结构转换与政府的作用,建立产业选择基准;最终由证券市场与产业进入和退出机制、产业集中机制、优化产业组织作用机制实现产业组织的重组与优化;并且通过在主板市场以外提供专为中小企业提供股票发行和股票交易服务的场所促进我国高新技术产业的成长。接着,论文再分别从经济发展阶段、产业结构形式和产业集中度三方面分析了我国产业成长的历史阶段及存在的问题。认为当前我国产业成熟度还不够,还处于产业成长的起步阶段。表现在我国目前经济发展水平还比较低,还处于工业化初级阶段,起主导作用的产业部门仍然是以轻工业和少数重化工业体系为主;产业结构还不合理,第二产业增加值与第一产业增加值比例仍然偏低,二、三产业发展不足,与第一产业相比,还没有明显的结构优势,产业结构还需要进一步优化升级;同时产业集中度也不够高,同发达国家相比呈现出较低产业集中度的特点,规模不经济,企业组织能力差,广告支出少,R&D投入不足,非价格竞争弱,按美国经济学家理查德·凯伍斯的观点,我国大部分行业仍然不存在有效的产业规模;高新技术产业产值占全球份额仍然较低,产业增加值和产品附加值均较低,产业集群优势不明显。而这些问题必然与在产业成长过程中所投入的资本量有着密切的关系。在此之后,论文从我国上市公司的产业分布和结构特征、上市公司兼并与重组对我国产业组织优化的作用、我国上市公司的产业升级效应三方面分析了我国证券市场与产业成长的结合情况。首先,产业政策的制定对我国产业结构的调整、优化资源配置起了很重要的作用。从历史数据来看,我国上市公司结构与国家产业政策是基本吻合的,落实国家的产业政策,支持重点产业发展在我国证券市场的行业结构中得到了具体体现。其次,从我国上市公司兼并重组的优势及绩效可以得出一些对我国企业产业组织优化的启示性结论。如通过并购可实现企业资本增值,要慎重选择企业集团化的发展途径,制定企业发展战略,实现企业结构优化。第三,通过考察证券市场是否支持了资金向技术密集型产业流动、是否促进了资本的集中、是否支持了新兴产业的发展来判断我过证券市场能否支持技术密集型产业的发展。之后论文作出一个基本判断,在所选择的三个大类六个具体指标中,已有五个指标支持我国证券市场已经产生了促进产业结构升级效果的结论,因此,从总体上分析,我国证券市场能够促进产业结构升级,具有产业升级效应。最后,论文从利用证券市场优化产业组织、通过证券市场结构创新促进我国新兴产业成长以及建立新的产融结合机制三个方面对我国证券市场的发展导向提出了一些对策与思考。认为首先应当对上市的核心企业进行选择,通过核心企业带动整个产业的成长;重新修订证券市场政策,形成法制环境,完善证券市场建设;建立二板市场,利用后发优势寻求新兴产业成长,促进本国科技产业化;解决好产业选择还是企业选择的关系,建设一个适应我国的产融结合新机制。通过本文的研究,主要得出以下结论:(一)在当前我国经济飞速发展的时期,市场经济体制还未完全建立,经济结构和产业结构正处于调整时期,产业结构层次低,技术水平落后,产业组织结构还处在自然生长阶段,产业组织国际竞争力低下,高新技术产业发展滞后,产业集群优势不明显。这些问题的解决都需要大量的资金支持。(二)证券市场作为一种社会化融资机制,与产业结构和产业组织具有密切的同步联动性,它不仅能拓宽融资渠道,而且能极大地推动产业结构的演进与升级。证券市场能把产业中具有发展潜力,有成长业绩的企业挑选出来,通过证券融资使产业内核心企业获得进一步发展的资金支持;通过把政府的作用与以证券市场为核心的资产证券化的产融结合机制融为一体,把资本配置给一些对于经济发展十分关键的产业,实现有效的产业选择机制;另外,由于证券价格能反映并影响产权交易的绩效,使大规模集聚资本成为可能,保证了企业兼并的资金需要;在证券市场中,还可以通过建立二板市场来加大对新兴高科技产业的投入。(三)利用证券市场的作用促进产业成长还需要有良好的政策制度环境与竞争高效的市场环境。需要将证券市场质的提高作为目标,重新修订证券市场政策,完善证券市场法制环境建设,提高证券市场运作的效率,根据一定的标准建设一个适应发展中大国的产业与融资体系紧密结合的新机制。从目前情况来看,我国还需要各方面不懈的努力。本文在现有研究的基础上有如下创新:(一)本文选题新颖,是国内学术界的近期研究的热门内容。在我国证券市场日臻发展完善的今天,如何更好地引导其发挥促进我国产业成长的作用,是关系我国经济发展、走新型工业化道路的重大课题。但由于我国的特殊国情,国外产业成长的模式我们并不能照搬照用,而应该与我国实际相结合。但对这方面的研究国内理论界鲜少涉及,大都只是从单一方面来研究分析,而甚少对二者的结合情况进行分析阐述。本文正是找准这一突破点,集中研究我国证券市场的发展状况及其与产业成长的作用关系。(二)本文采用理论分析与实证分析相结合的方式,搜集了大量新数据、新资料,力争与我国目前客观经济实际紧密联系,以期能够取得最具有政策指导意义的分析结论。(三)本文紧扣证券市场与产业成长结合的四个机制来分析,即核心企业的选择与成长、产业结构升级、产业组织优化及高新技术产业成长四个方面来分析,理论框架清晰,分析论证全面,突破了现有相关理论的研究范式。(四)关于核心企业的成长国内文献虽有提及,但将其与证券市场的选择机制相结合并且与证券市场对产业成长的促进作用相联系却比较少见,本文从证券市场支持核心企业成长并带动产业成长的明显效果及对上市核心企业的选择两个方面来对我国证券市场通过对核心企业的供给导向机制促进我国产业的成长壮大,从一个全新的角度阐述了我国产业成长的相关问题。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1. 前言
• 1.1 选题背景
• 1.2 文献综述
• 1.3 本文的研究方法和基本思路
• 2. 产业成长的过程及证券市场的作用机制
• 2.1 产业成长的过程
• 2.1.1 产业的概念及分类
• 2.1.2 单个产业成长的过程
• 2.1.3 整体产业成长的内涵
• 2.2 证券市场推动产业成长的作用机制
• 2.2.1 核心企业成长
• 2.2.2 产业选择
• 2.2.3 产业组织优化
• 2.2.4 二板市场效应
• 3. 我国产业成长的历史阶段及存在的问题
• 3.1 我国产业成长的历史阶段
• 3.1.1 经济发展阶段
• 3.1.2 产业结构
• 3.1.3 产业集中度
• 3.1.4 我国产业成长的历史阶段
• 3.2 我国产业成长存在的问题
• 3.2.1 产业结构
• 3.2.2 产业组织
• 3.2.3 高新技术产业
• 4. 我国证券市场与产业成长的结合情况分析
• 4.1 我国上市公司的产业分布和结构特征
• 4.1.1 我国上市公司产业结构的变化特征
• 4.1.2 我国上市公司的分布结构
• 4.1.3 部分产业内部上市企业已成为该产业的龙头
• 4.2 上市公司的兼并与重组对我国产业组织优化的作用
• 4.2.1 兼并重组的方式
• 4.2.2 上市公司兼并重组的优势及绩效
• 4.2.3 结论
• 4.3 我国上市公司的产业升级效应
• 4.3.1 对资金向技术密集型产业流动的支持效应
• 4.3.2 对资本集中的促进效应
• 4.3.3 对新兴产业的支持程度
• 4.3.4 分析结论
• 5. 我国证券市场的发展导向与对策思考
• 5.1 利用证券市场促进产业中核心企业的成长
• 5.1.1 证券市场支持核心企业成长并带动产业成长的明显效果
• 5.1.2 对上市核心企业的选择
• 5.2 利用证券市场优化产业组织
• 5.2.1 重新修订证券市场政策
• 5.2.2 形成法制环境，完善证券市场建设
• 5.3 证券市场结构创新与我国新兴产业成长
• 5.3.1 利用后发优势寻求新兴产业成长
• 5.3.2 建立二板市场，促进本国科技产业化
• 5.4 建立新的产融结合机制
• 5.4.1 新的产融结合机制的基本内容
• 5.4.2 解决好产业选择还是企业选择的关系
• 5.4.3 建设一个适应我国的产融结合新机制
• 6. 总结
• 参考文献
• 后记
• 致谢
• 在读期间科研成果目录