我国上市公司管理层收购（MBO）与经营绩效的实证研究

论文摘要

管理层收购(MBO)是指目标公司的管理层或经理层,利用借贷所融资本或股权交换及其他产权交易手段购买本公司全部或部分的股份,从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组公司的目的,并获得预期收益的一种收购行为。西方发达国家的实践证明,MBO在激励“内部人”积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用,因而获得了广泛的应用。在国有资产战略调整和国企改革的背景下,MBO传入我国,并成为各方关注的焦点。目前MBO在我国尚处于起步阶段,各种法规制度并不完善,出现了收购价格不合理、国有资产流失等问题。因此,2003年3月,MBO被紧急叫停。然而我国MBO具有哪些特点,出现了哪些问题和障碍,是否能够提高企业的经营绩效?本文试从实证的角度对我国上市公司MBO现状进行分析。本文首先研究了MBO的基础理论,并对国内外MBO理论进行了综述。其次,分析了我国上市公司MBO的可行性、在我国发展的特点以及各种运作模式,并指出了当前我国MBO存在的问题。接着对我国实施了MBO的上市公司进行实证研究,通过对实施MBO前后反映企业经营业绩的各项财务指标的变化进行分析,考察MBO是否提高了企业效率。并从管理层持股比例与经营绩效的关系角度,建立回归模型考察它们之间是否具有正相关性。最后,根据我国MBO运作过程中出现的问题以及实证的结果,有针对性地提出了一些建议。并结合我国经济发展的现状,对我国MBO的发展前景做了一下展望,希望随着制度环境的不断完善,MBO能步入正轨,发挥其应有的积极作用。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 研究问题的提出
• 1.1.1 研究背景和目的
• 1.1.2 研究思路和方法
• 1.2 MBO的概念和特征
• 第2章 MBO理论回顾和文献综述
• 2.1 MBO的理论基础
• 2.1.1 公司治理结构理论
• 2.1.2 代理人成本理论
• 2.1.3 企业家理论
• 2.1.4 财富创造说
• 2.2 国外研究综述
• 2.2.1 MBO公司业绩状况
• 2.2.2 MBO公司业绩变化原因
• 2.3 国内研究综述
• 2.3.1 肯定论
• 2.3.2 否定论
• 2.3.3 管理层持股比例对公司绩效的影响
• 第3章 我国上市公司MBO可行性分析与发展现状
• 3.1 我国上市公司MBO的可行性分析
• 3.2 我国上市公司MBO的主要特征
• 3.3 MBO运作模式及其比较
• 3.3.1 MBO主要运作模式
• 3.3.2 运作模式的比较
• 3.4 我国目前实施MBO的主要问题
• 第4章 上市公司实施MBO前后的经营绩效的实证分析
• 4.1 样本的选择和数据来源
• 4.2 实证方法的说明
• 4.3 上市公司MBO整体财务绩效研究
• 4.4 实证研究结论及分析
• 4.5 典型案例分析
• 4.5.1 宁波富邦（600768）
• 4.5.2 深鸿基（000040）
• 第5章 管理层持股比例与公司经营绩效的实证分析
• 5.1 模型的选取
• 5.2 变量的设定
• 5.3 样本的选取和数据来源
• 5.4 样本描述性统计
• 5.5 回归结果
• 5.6 研究结论及分析
• 第6章 完善我国上市公司MBO的建议以及我国MBO的发展前景
• 6.1 完善我国上市公司MBO的建议
• 6.2 我国MBO的发展前景
• 致谢
• 参考文献
• 附录 上市公司MBO前三年至后两年财务指标统计数据
• 个人简历 在读期间发表的学术论文