香港中资企业内部治理研究

论文摘要

香港中资企业是指资本来自内地并在香港注册和经营运作的企业群体。自新中国成立以来，香港中资企业得到了快速发展，取得了许多骄人的成绩。但是由于香港中资企业的经营和管理活动横跨香港和内地，受到两地不同制度环境的制约和影响，导致香港中资企业在快速成长的同时，暴露出了不少内部治理和国家监管方面的问题。因此，研究香港中资企业内部治理机制，可为完善中资企业及国有企业的内部治理和为中国企业走向国际市场提供借鉴。 本文主要运用委托代理理论和不完全契约理论，全面、系统、深入地分析了香港中资企业内部治理的三大机制，发现香港中资企业内部治理主要存在着“一股独大”的股权结构、多重制肘的董事会和“行政官员式”的经理层等特点。本文还对香港中资企业与香港华资企业、内地国有企业之间的内部治理模式及国际经验做了比较研究，提出了内部治理功能趋同的观点。并对香港中资企业大股东、董事会和经理层三方进行了博弈分析，进一步理顺了三者之间的关系。 在上述理论框架下，本文以2002～2004年72家香港中资上市公司，50家香港华资企业和200家内地深市和沪市国有上市公司的样本数据，从股权结构、董事会治理及经理层激励三个维度，对香港中资企业内部治理结构及绩效展开经验研究，既发现了国有企业的一般特征，如股权集中度高、制衡度低，高管利益趋同与壕沟防守效应等；也发现了香港中资企业的特色激励——股票期权对公司绩效的正向影响。此外，本文还分别对香港中资企业、香港华资企业和内地国有企业的内部治理状况及治理绩效进行了对比分析，发现香港中资企业的治理水平优于内地国有企业，劣于香港华资企业。 最后，本文指出：作为国有企业改革试点的香港中资企业，内部治理水平和市场认可程度仍有待提高，并提出相应的对策和建议。

论文目录

• 中文摘要
• ABSTRACT
• 1. 导论
• 1.1 选题背景及研究意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 相关概念界定
• 1.2.1 香港中资企业
• 1.2.2 内部治理机制
• 1.3 研究内容与逻辑框架
• 1.3.1 本文主要研究内容
• 1.3.2 本文逻辑框架
• 1.4 研究方法和可能的创新点
• 1.4.1 本文研究方法
• 1.4.2 本文可能的创新之处
• 2. 文献综述及理论基础
• 2.1 文献综述
• 2.1.1 关于香港中资企业
• 2.1.2 关于公司外部治理
• 2.1.3 关于公司内部治理
• 2.1.4 评论
• 2.2 相关理论基础
• 2.2.1 委托代理理论
• 2.2.2 不完全契约理论
• 3. 公司内部治理的三大机制
• 3.1 股东治理
• 3.1.1 控股股东
• 3.1.2 机构股东
• 3.1.3 中小股东
• 3.2 董事会治理
• 3.2.1 有关董事的产生及类型
• 3.3.2 董事会的表决机制
• 3.2.3 董事会中的委托-代理关系
• 3.2.4 独立董事制度
• 3.3 经理层治理
• 3.3.1 经理的选聘机制
• 3.3.2 经理层激励
• 4. 香港中资企业内部治理的演变分析
• 4.1 香港中资企业发展路径
• 4.2 香港中资企业内部治理的双重制度约束
• 4.2.1 国有企业监管体制
• 4.2.2 香港公司法与证券市场监管体制
• 4.3 香港中资企业内部治理现状
• 4.3.1 “一股独大”的股权结构
• 4.3.2 多重制肘的董事会
• 4.3.3 “行政官员式”的经理层
• 5. 香港中资企业大股东、董事会与经理层之间关系的博弈分析
• 5.1 文献回顾
• 5.1.1 国外文献回顾
• 5.1.2 国内文献回顾
• 5.1.3 小结
• 5.2 大股东与董事会的博弈
• 5.2.1 问题的提出
• 5.2.2 模型的设立
• 5.2.3 相关讨论
• 5.3 董事会与经理层的博弈
• 5.3.1 问题的提出
• 5.3.2 模型的设立
• 5.3.3 相关讨论
• 5.4 小结
• 6. 香港中资企业内部治理模式:比较研究
• 6.1 香港中资与华资企业内部治理模式比较
• 6.1.1 香港华资企业内部治理模式
• 6.1.2 内部治理模式比较
• 6.2 香港中资与内地国企内部治理模式比较
• 6.2.1 内地国企内部治理模式:特殊的双元制模式
• 6.2.2 内部治理模式比较
• 6.3 内部治理的国际经验
• 6.3.1 英美模式:强管理者、弱所有者
• 6.3.2 德国模式:双重委员会制度
• 6.3.3 日本模式:主银行的相机治理
• 6.3.4 东欧模式:内部人控制
• 6.4 结论:公司内部治理的功能趋同
• 7. 香港中资企业内部治理结构绩效的实证分析
• 7.1 相关研究回顾
• 7.1.1 关于股权治理
• 7.1.2 关于董事会治理
• 7.1.3 关于经理层激励
• 7.1.4 简要评述
• 7.2 变量定义与样本描述
• 7.2.1 变量选择
• 7.2.2 样本和数据说明
• 7.3 实证分析I:香港中资上市公司内部治理
• 7.3.1 股权结构与公司绩效
• 7.3.2 董事会与公司绩效
• 7.3.3 经理层
• 7.4 实证分析II:与香港华资上市公司的比较
• 7.4.1 描述性统计
• 7.4.2 相关性分析
• 7.5 实证分析III:与内地国有上市公司的比较
• 7.5.1 描述性统计
• 7.5.2 相关性分析
• 7.5.3 回归分析
• 7.6 小结
• 8. 本文结论与政策建议
• 8.1 本文的研究结论
• 8.1.1 内部治理水平
• 8.1.2 市场认可程度
• 8.1.3 国有企业改革的试点
• 8.2 主要政策建议
• 8.2.1 采用多元化、混合型的股权结构
• 8.2.2 完善董事会制度，增强董事会的决策独立性
• 8.2.3 适当加大股权激励，培养国际化经营人才
• 8.2.4 完善境外国有资产管理模式
• 8.3 未来研究方向
• 附表
• 参考文献
• 致谢