论文摘要
随着中国正式加入世界贸易组织，金融全球化和市场一体化的脚步必将逐渐加快，我国证券市场也必然面临更加剧烈的波动。加强金融监管和防范金融风险，己成为各国中央银行和证券监管部门的主要任务之一。证券市场一直被认为是潜在金融风险最大的领域，不可避免的走到了金融风险防范的最前沿。证券市场是一个高收益同时又伴随着高风险的市场，而我国的证券市场，更是一个新兴的、迅速发展的、不成熟的市场。相应地，其风险性问题也就更为突出。尤其是伴随着中国加入WTO，随之而来的国际资本流动、高新技术引进，我国证券市场的先天体制性缺陷的制约以及监管技术与手段的不足等多因素的影响，必将使得我国证券市场风险呈现更加复杂化、国际化的特点。而证券市场风险测量作为风险管理和防范的核心，它直接决定了风险管理和防范的有效性。利用现代投资理论对我国的证券市场风险进行实证分析、构造其风险测量体系，并对风险进行有效控制也就显得十分必要。随着金融投资学和计量经济学的发展，证券市场风险测量的方法层出不穷。本文通过对证券市场风险的各种测量技术的研究、比较，最终选定了目前市场风险测量技术的主流方法——VaR(Value at Risk)方法作为本文的研究方法。以2002年至2006年上海证券市场交易指数和深圳证券市场成份指数为研究对象，本文研究了VaR在证券市场风险测量中的应用时主要采用GARCH(广义自回归条件异方差)族模型来进行VaR的计算。实证研究表明，GARCH族模型能够很好地刻画收益率序列残差项的异方差性，选用GARCH族模型能够比较有效的进行VaR的估计，从而进行证券市场的风险测量。本文用VaR方法对两家证券市场的股价指数进行了实证研究来建立GARCH族模型并在不同的显著性水平下分别计算出日VaR，与实际损失值进行比较，进行风险测量。
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标签：风险测量论文; 证券市场论文; 广义自回归条件异方差论文;