股指期货套期保值策略的模型改进研究

论文摘要

金融是现代经济的核心,以期货为代表的金融衍生品市场是资本市场的核心。中国的商品期货市场是目前相对最成熟的衍生品市场,但是,国内市场主体仍普遍存在风险意识淡薄或者苦于没有相应的有效管理风险工具。因此研究重点和意义就在于,改进最小二乘法回归模型,以使其能估算出更好的期货套期保值策略,得到有参考意义的研究结论。要取得理想的套期保值效果,关键在于套期保值比率的计算。在系统梳理了期货最优套期保值比率研究的进展后,重点介绍了最小二乘回归模型,并采用其计算出股指期货的套期保值比率;其后,通过对序列自相关及异方差检验,分析出该模型在此应用中的缺陷;由此,对模型进行改进,最后,将改进模型的套期保值有效性与原最小二乘法相比较。通过实证结果分析,改进模型首先在理论具有很大的优越性,因此具有一定的理论价值。虽然改进模型存在相对较高的操作成本,但由于基金大多都是规模较大,因此其操作成本可以通过更好地获取套期保值收益来抵消,其操作意义还是存在的。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 选题背景
• 1.2 国内外文献综述
• 1.3 问题的提出
• 1.4 研究内容及意义
• 2 相关的套期保值理论基础
• 2.1 套期保值理论的历史沿革
• 2.1.1 传统的套期保值理论
• 2.1.2 基差逐利型套期保值理论
• 2.1.3 现代组合套期保值理论
• 2.2 对期货市场套期保值理论的总结
• 3 股指期货套期保值模型的分析
• 3.1 最小二乘法模型的介绍
• 3.2 模型的缺陷分析
• 3.3 最小二乘法模型的实证分析
• 3.3.1 数据的选取及处理
• 3.3.2 样本数据的统计描述特性
• 3.3.3 最小二乘法线性回归模型（OLS）的估计结果
• 3.3.4 最小二乘法线性回归模型（OLS）在应用中的缺陷
• 4 最小二乘法线性回归模型的改进及实证研究
• 4.1 线性回归模型的理论改进
• 4.1.1 序列自相关的改进
• 4.1.2 异方差的改进
• 4.2 改进模型的实证研究结果
• 4.3 改进模型的残差检验
• 4.3.1 序列自相关检验
• 4.3.2 异方差检验
• 5 两种模型套期保值比率的有效性比较
• 5.1 套期保值比率的有效性
• 5.2 比较实证模型的套期保值比率有效性
• 6 结论与展望
• 6.1 研究结论
• 6.2 未来展望
• 致谢
• 附录
• 参考文献