中国上市公司管理层收购融资法律问题研究

论文摘要

融资是管理层收购的核心环节,资金融通渠道是否顺畅、方案设计是否合理直接决定着整个收购计划的进程,影响着收购后目标公司的治理结构、财务状况;也很大层度上决定了管理层道德风险、违法操作是否会出现,影响着利益相关者的权益乃至整个经济的发展。然我国管理层收购融资中却存在融资渠道狭窄、融资结构不健全、融资法律障碍重重等诸多瓶颈,长期困扰着收购的实施。对此,本文按照“基础理论分析—提出问题—分析解决问题”的结构展开了五章的研究:第一章对本文论证的背景性内容进行了介绍,包括管理层收购制度的基础理论、本文研究范畴界定以及本文研究必要性探讨。第二章主要对管理层收购融资操作中的基础法律关系进行分析,为后文论述奠定了基础。第三章在对我国资本市场一系列“融资典型性案例”进行实证分析的基础上,对我国管理层收购融资操作的现状、缺陷及其所引发的风险进行研究。第四章针对第三章所提出的缺陷,分别从宏观市场体制、结构,微观具体法律规定两个层面对造成上述问题、引发风险的深层次根源性缺陷进行了分析并指明改革方向。第四章主要着眼于问题的根本解决,对现实实践操作并没有过多的意义。因而为弥补第四章的不足,第五章基于我国资本市场、法制环境现状,对融资可行性方案的法律框架进行了设计以求为实践操作起到指导作用,具体包括信托型MBO、基金型MBO和有限合伙型MBO。本文的特色在于以股权分置改革之后“全流通”的资本市场为研究背景,以《公司法》、《证券法》等一系列立法颁布后新的并购法制环境为依托,利用法学分析方法,在对资本市场中大量案例进行实证分析的基础上,对我国管理层收购融资过程中环环相扣的一系列问题,包括但不限于融资表象瓶颈、深层次结构性缺陷及其改革方向,改革完成前现状下的可行性方案等内容进行了研究,以求为立法、理论的完善提供素材;为实践操作提供一定指引。

论文目录

• 内容摘要
• ABSTRACT
• 引言
• 第一章 背景介绍
• 一、管理层收购概念及特点
• 二、本文研究范畴界定
• 三、本文研究必要性分析
• 第二章 管理层收购融资法律关系分析
• 第一节 融资关系方研究
• 一、融资关系方范围研究
• 二、融资关系方资质研究
• 第二节 被融资关系方及融资法律关系内容研究——基于融资方式研究
• 一、债务融资方式及其法律关系分析
• 二、权益融资方式及其法律关系分析
• 三、混合融资方式及其法律关系分析
• 第三章 我国管理层收购融资现状及风险分析
• 第一节 我国管理层收购融资现状分析
• 一、融资渠道狭窄
• 二、融资结构不健全
• 三、融资信息披露不到位
• 四、资金退出机制不健全
• 五、诸多法律限制使不规范融资行为成为常态
• 六、融资缺乏政策支持
• 第二节 融资现状所引发风险分析
• 一、操作违法性风险
• 二、管理层道德风险
• 三、新一轮内部人控制风险
• 四、“救济不能”的风险
• 五、资金退出渠道狭窄所引发的风险
• 第四章 我国管理层收购融资瓶颈分析及破解
• 第一节 破解管理层收购融资结构性瓶颈——基于宏观市场体制及结构
• 一、市场体制瓶颈破解
• 二、市场结构瓶颈破解
• 第二节 破解管理层收购融资制度性瓶颈——基于微观具体法律规定
• 一、融资主体法律瓶颈及破解
• 二、债务融资法律瓶颈破解
• 三、权益融资法律瓶颈破解
• 四、融资信息披露法律瓶颈及破解
• 第五章 管理层收购融资可行性方案法律框架设计
• 第一节 信托型MBO操作法律框架设计
• 一、方案法律环境分析
• 二、方案操作模式分析
• 三、方案适用注意点
• 第二节 有限合伙型MBO操作法律框架设计
• 一、方案操作模式设计
• 二、方案合理合法性分析
• 三、方案适用注意点
• 结语
• 附件一 中国管理层收购案例归纳表
• 附件二 本文所涉及相关案例分析
• 附件三 管理层收购融资新立法介绍
• 参考文献
• 致谢