论文摘要
随着我国证券市场的发展，上市公司控制权市场业已形成，控制权转移己成为上市公司群体的重要行为特征。研究上市公司控制权转移，对改善上市公司股权结构，提高证券市场运作效率，有着极为重要的理论意义和现实意义。目前已有的文献对控制权转移的研究主要集中在并购动因和绩效两条主线上，控制权转移的财富效应主要是针对控制权转移的目标公司进行研究。但控制权转移这一事件的发生，不仅会影响目标公司的财富变化，对收购公司和流通股股东的财富也会是一个多方利益的博弈。因此，深入地研究上市公司控制权转移的财富效应就很有必要研究控制权转移对收购公司、目标公司和流通股股东三方财富效应产生的影响。本文以并购动机理论和控制权市场理论为基础，选取复星集团收购南钢股份这一控制权转移案例，其原因主要是这起案例发生在民营企业和上市公司之间的控制权转移，是我国首例要约收购案例。具体研究这一案例，分析控制权转移对收购公司、目标公司和流通股股东的财富效应影响，有利于加深对资本市场发生控制权转移的认识，规范控制权转移行为。本文通过建立控制权转移评价财富效应的指标，使用事件研究方法研究控制权转移财富效应的影响因素，以期客观地评价控制权转移带来的财富效应的变化。同时，结合我国实际情况对控制权转移提出了对策建议，希望有助于使控制权转移真正成为资源优化配置的手段。本文的研究结果表明，我国民营企业取得控制权市场正趋于理性回归阶段，控制权转移给收购公司、目标公司和流通股股东带来了显著的财富效应。本文的主要内容包括：第一章是本文的导论。分析了本题的研究背景，说明本文的研究目的和意义，指出了本文的研究创新和存在的局限，并说明文中采用的研究方法。第二章是本文理论回顾的部分。对并购动机理论和控股股东、控制权收益理论进行了分析，为文章对个案的研究提供了理论依据。第三章介绍了控制权转移的基本内容。界定本文的相关概念，阐述了我国控制权市场的发展及其特征。第四章是本文案例分析部分，也是本文的主体部分。从控制权转移具体案例出发，通过对收购公司、目标公司和流通股股东财富效应的衡量指标设计，评价案例中三方财富效应的变化，得出本文的结论：控制权转移给收购公司、目标公司和流通股股东带来了显著的财富效应。第五章是本文的结论和建议。通过对本文的总结，提出了完善我国控制权转移市场的对策建议。