上市公司现金流的信号传递研究

论文摘要

经过全球金融危机的洗礼,上市公司又迎来了新的发展机遇。上市公司是现代市场经济中的重要主体,涉及到众多的利益相关者,包括公司的股东、债权人、公司的管理层、潜在投资者、监管部门等等。这些利益相关者在进行决策中都需要大量上市公司财务信息的支持。然而随着众多会计造假事件被曝光,人们对以权责发生制为基础的财务信息提出了质疑,怀疑其反映公司经营、财务状况的可靠性。在这种背景下,以收付实现制为基础的现金流量信息越来越受到人们的关注。现金流量的信息克服了以权责发生制基础的财务信息的弊端,且不容易受到人为的操纵,更能真实反映上市公司的经营和财务状况。虽然现金流量的信息具有这些优点,但在实践中现金流量信息在财务分析中始终处于次要的补充地位。目前我国对上市公司现金流量分析存在一些不足,主要表现在:第一,现金流量分析重量不重质;第二,现金流量分析忽视对现金流量变化的分析;第三,现金流量分析缺少综合配比分析。现金流量信息号传递作用的发挥受到了一定的限制。限制的因素有:现金流量信息披露内容有限且不及时、现金流量信号的信息内涵不易理解和上市公司缺少传递现金流量信号的动机。本文在对现金流量和信号理论进行深入研究的基础上,将信号理论引入到现金流量分析之中,对上市公司现金流量的信号传递进行了实证研究。在实证研究部分,以净资产收益率、可持续发展率和Z值为因变量,以上市公司每股经营活动、投资活动、筹资活动的现金流入与流出为自变量、以上市公司规模为控制变量,进行了多元回归分析,并结合样本公司现金流量的分析对本文提出的三个假设进行了验证。研究结果显示,现金流量作为上市公司的“血液”,是一种客观存在的信号,传递上市公司在盈利质量、发展能力和财务风险等方面的信息。最后根据现金流量信号传递的限制因素,为充分发挥现金流量信号传递的作用,提出了监管部门完善现金流量信息的披露制度、上市公司提供完整准确的现金流量信息、信息使用者充分挖掘现金流量信息内涵三方面的建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景与研究意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 相关研究文献综述
• 1.2.1 国外相关研究
• 1.2.2 国内相关研究
• 1.3 研究方法与结构安排
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 结构安排
• 1.4 创新与不足
• 第2章 现金流与信号传递的理论分析
• 2.1 现金流概述
• 2.1.1 现金流的含义
• 2.1.2 现金流量分析的优点
• 2.2 信息不对称与委托代理问题
• 2.2.1 信息不对称理论
• 2.2.2 委托代理问题
• 2.3 信号理论
• 2.3.1 信号理论基本阐述
• 2.3.2 信号的传递途径
• 2.3.3 信号传递的成本
• 第3章 现金流量信息应用中的问题及限制因素
• 3.1 现金流量信息在应用中存在的问题
• 3.1.1 现金流量信息未能发挥应有作用
• 3.1.2 现金流量分析存在较大不足
• 3.2 现金流量信号传递的限制因素
• 3.2.1 现金流量信息披露内容有限且不及时
• 3.2.2 现金流量信号的信息内涵难以理解
• 3.3.3 上市公司传递现金流量信号的动机不足
• 第4章 现金流信号传递的实证分析
• 4.1 研究假设
• 4.2 变量的选取和模型构建
• 4.2.1 变量的选取
• 4.2.2 模型的构建
• 4.3 样本的选取和描述性统计
• 4.3.1 样本的选取
• 4.3.2 描述性统计
• 4.4 样本公司现金流量分析
• 4.5 实证研究结果与分析
• 第5章 研究结论及对策建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 发挥现金流量信号传递作用的对策建议
• 5.2.1 监管部门完善现金流量信息的披露制度
• 5.2.2 上市公司提供完整准确的现金流量信息
• 5.2.3 信息使用者充分挖掘现金流量信息内涵
• 参考文献
• 致谢
• 个人简历、在学期间发表的学术论文及研究成果