高科技上市公司价值评估研究

论文摘要

随着改革开放的不断深入,中国加入了WTO,创业板市场也已经开放,资产评估多元化的趋势也已经初见端倪,特别是全球范围内的风险投资发展迅猛,高科技上市公司异军突起使得高科技成为21世纪经济发展的驱动力。高科技上市公司在迅猛的发展当中,尤其是近年来股市疯长,多数股民随意跟进,投资的缺乏理性和判断引发股市形成了一定的泡沫。众多投资者、经营管理人员和政府部门都希望通过对高科技上市公司进行价值评估获得更有价值的信息。我国的高科技上市公司与某些传统行业相比形成了巨大的反差。我们意识到无形资产和知识产权的时代已经来临,它对高科技上市公司的价值评估提出了更高的要求。此外,评估的用途也并非仅仅限于市场交易的经济活动,而是满足企业管理和经营决策的需求,这使得高科技上市公司的价值评估比以往任何时候都更为重要。正是基于这种需要,本文研究企业价值评估的相关理论、方法,特别是多阶段自由现金流量折现模型在高科技上市公司中的应用。本文认为多阶段现金流量折现模型既考虑到高科技上市公司的特性,又考虑到资金的时间价值,同时通过价值评估还可以明确企业价值提升的方向。本文以亨通光电历年的财务报告等资料为依据,进行了基于多阶段现金流折现模型的价值评估案例分析。本文在绪论之后拟定五章,章节内容如下:第一章讨论关于研究高科技上市公司价值评估的背景及评估企业价值的重要意义,并指出了本文研究的目的、主要内容和研究方法;第二章介绍了企业价值评估的概念以及国内外的研究状况;第三章介绍了高科技上市公司价值评估的相关概念以及几种价值评估方法在高科技上市公司应用中的适用性;第四章结合高科技上市公司的特性引出了多阶段现金流折现模型,详细介绍了此种方法的原理、步骤和模型并且结合实践,以亨通光电公司为案例,运用多阶段现金流模型测算该公司的价值;第五章指出现金流模型评价高科技上市公司的不足以及有待进一步研究的方向,最后得出结论。本文认为随着我国资本市场不断发展完善,基于现金流的评估方法将在高科技上市公司价值评估中得到广泛的应用。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 研究背景
• 1.3 研究目的和意义
• 1.4 研究主要内容和方式
• 第二章 企业价值评估的理论综述
• 2.1 企业价值评估相关概念的界定
• 2.1.1 企业价值的涵义
• 2.1.2 企业价值评估的涵义
• 2.1.3 企业价值评估的特点
• 2.2 国内外研究情况
• 2.2.1 国外研究现状
• 2.2.2 国内研究现状
• 第三章 高科技上市公司价值评估方法的选择分析
• 3.1 高科技上市公司的相关概念
• 3.1.1 高科技的概念
• 3.1.2 高科技上市公司的定义
• 3.2 高科技上市公司价值评估的特点
• 3.2.1 高科技上市公司与传统企业之比较
• 3.2.2 高科技上市公司价值评估的特点
• 3.3 高科技上市公司价值评估方法的选择分析
• 3.3.1 成本法在高科技上市公司价值评估中的适用性
• 3.3.2 市场法在高科技上市公司价值评估中的适用性
• 3.3.3 收益法在高科技上市公司价值评估中的适用性
• 3.3.4 实物期权法在高科技上市公司价值评估中的适用性
• 第四章 现金流模型在高科技上市公司价值评估中的应用
• 4.1 现金流折现法的基础
• 4.1.1 基本原理
• 4.1.2 基本步骤
• 4.2 多阶段现金流折现模型的引入
• 4.2.1 稳定增长模型
• 4.2.2 多阶段增长模型
• 4.3 案例分析——以亨通光电为例
• 4.3.1 公司介绍
• 4.3.2 历史绩效分析
• 4.3.3 未来绩效预测
• 4.3.4 资本成本预算
• 4.3.5 公司价值评估
• 第五章 全文总结
• 5.1 现金流模型在运用中存在的问题
• 5.2 现金流量模型在高科技上市公司中应用的进一步研究
• 5.3 结论与不足
• 致谢
• 参考文献
• 攻读学位期间的研究成果