外资并购我国上市公司中的定价问题研究

论文摘要

并购是企业实现快速扩张和产权结构调整、资源重新配置的有效途径。近年来,随着我国企业并购活动日益活跃,企业价值评估方法单一、不科学已经成为阻碍并购的一个重要问题。本文研究目的在于通过对并购定价相关理论的梳理和外资并购我国上市公司的定价方法的实证研究为国内企业的并购定价提供思路。论文采用理论分析与实证研究相结合的方法。先对跨国并购理论、企业价值评估理论以及博弈定价理论进行了总结和回顾。然后,以1995年-2006年发生的外资并购上市公司案例为基础,对外资并购我国上市公司的发展历程、并购动因、并购模式以及外资并购所选择上市公司的特征进行实证研究。本文从理论角度,对企业价值评估方法按并购后目标企业的不同经营状态进行介绍、比较和应用条件分析,提出在并购时针对不同经营状态和不同行业企业进行价值评估应使用不同的估值方法。通过探讨并购中企业定价方法的选择及我国上市公司并购定价的影响因素等问题,并结合外资对我国上市公司青岛啤酒、重庆啤酒这两家上市公司实际并购案例的研究,初步形成了一个可供国内企业参考的价值评估方法体系。在对案例进行了评价和总结后,文章最后指出国内企业在利用价值评估方法进行定价时需要注意的问题,为国内企业的并购定价提供一些可行意见。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 选题的背景和意义
• 1.2 研究的思路和内容框架
• 1.2.1 研究思路及技术路线
• 1.2.2 文章的内容框架
• 1.3 研究方法
• 1.4 本文的创新之处
• 2 几个概念的界定和相关理论的阐述
• 2.1 几个概念的界定
• 2.1.1 并购
• 2.1.2 外资及外资并购
• 2.1.3 价值、价格和定价
• 2.2 相关理论综述
• 2.2.1 跨国并购理论综述
• 2.2.2 企业价值评估相关理论综述
• 2.2.3 博弈论定价理论
• 3 外资并购我国上市公司现状研究
• 3.1 外资并购在我国的发展
• 3.2 外资并购上市公司的动因
• 3.3 外资并购我国上市公司的模式
• 3.3.1 直接并购
• 3.3.2 间接并购
• 3.3.3 其它方式
• 3.4 外资并购选择上市公司的特征
• 4 并购中企业价值评估方法的选择研究
• 4.1 企业价值评估的概述
• 4.2 不同经营状况下企业价值评估方法的选择
• 4.2.1 持续经营状况下企业价值评估方法的选择
• 4.2.2 非持续经营状态下企业价值评估理论
• 4.3 特殊状况下企业价值评估方法的选择
• 4.4 本章小结
• 5、影响外资并购交易价格形成的其它因素
• 5.1 目标企业内在性质
• 5.2 目标企业所处外部经济性质
• 5.3 其他因素
• 5.3.1 双方在市场和并购交易中所处的地位
• 5.3.2 双方对并购后预期收益的估计
• 5.3.3 公司控制权市场的供求状况
• 5.3.4 并购双方对并购交易机会成本的比较
• 5.3.5 并购价款的支付方式及并购企业的目的
• 5.3.6 收购附加条件的苛刻程度
• 6 外资并购我国上市公司定价的实证分析及典型案例研究
• 6.1 外资并购上市公司股权定价分析
• 6.2 美国AB公司并购青岛啤酒
• 6.2.1 并购背景简介
• 6.2.2 并购定价分析
• 6.3 纽卡斯尔并购重庆啤酒
• 6.3.1 并购背景简介
• 6.3.2 并购定价分析
• 6.4 案例评论与小结
• 7 结论与展望
• 参考文献
• 致谢
• 攻读学位期间发表的学术论文