中国上市公司股利政策影响因素研究

论文摘要

对于上市公司来说,股利政策的制定是公司价值最大化中的一个重要环节,对于投资者而言,也是其获得投资回报的重要途径之一。自1961年美国财务学家莫顿·米勒(Miller)和经济学家弗兰克·莫迪格里(Modigliani)共同发表了题为《股利政策、增长和股票价值》的论文,提出了“股利政策无关论”的观点以来,西方许多专家学者从不同角度、运用各种方法对上市公司股利政策进行了研究,提出了税差理论、信号理论、代理成本假说等理论。由于我国资本市场成立较晚,20世纪90年代以来我国学者才开始紧跟西方前沿,结合我国的实际,并取得了一系列的研究成果。本文采用理论和实证相结合的分析方法,对我国上市公司股利政策的现状以及影响因素进行研究。本文首先对中国上市公司股利分配的现实状况进行统计性描述,分析了近二十年来中国上市公司股利政策的基本特征,为后文进行实证研究提供现实依据。在统计性分析中我们发现,中国上市公司股利政策特征主要表现为：股利分配形式复杂多样,现金股利占据主体地位；不同股利分配方式阶段性特征明显；不分配现象带有普遍性；股利政策波动较大,缺乏连续性和稳定性；股利政策的行业特征不明显。紧接着本文从理论上分析了股利政策的影响因素,并以此为依据提出本文实证部分的假设。最后针对是否分配股利和每股股利发放水平分别设置了两个模型进行实证研究,得出的结论是：净资产收益、资产增长率、每股净资产、流动比率、流通股比率、总股本对数、资产负债率、GDP增长率和第‘大股东持股比例是影响是否分配股利的主要因素；净资产收益、资产负债率、资产流动性、总股本对数、每股净资产、第一大股东持股比例、流通股比率和监管因素是影响每股股利支付水平的主要因素。

论文目录

• 中文摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景及研究意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 研究思路及研究方法
• 1.2.1 研究思路
• 1.2.2 研究方法
• 1.3 研究框架及主要内容
• 第二章 股利政策内涵
• 2.1 股利的性质和形式
• 2.1.1 股利的性质
• 2.1.2 股利的形式
• 2.2 股利政策的功能与类型
• 2.2.1 股利政策的含义及重要性
• 2.2.2 股利政策的主要内容
• 2.2.3 股利政策的主要类型
• 第三章 股利政策理论分析
• 3.1 理论基础
• 3.1.1 传统股利理论
• 3.1.2 现代股利理论
• 3.2 国内外关于股利政策实证研究综述
• 3.2.1 国外文献综述
• 3.2.2 国内文献综述
• 第四章 中国股利政策现状统计分析
• 4.1 中国上市公司股利分配形式
• 4.2 上市公司股利政策基本特征
• 4.2.1 股利分配方式逐步呈现以现金股利为主的趋势
• 4.2.2 每股转增股本增长趋势明显
• 4.2.3 不分配现象有所缓解,但仍然比较严重
• 4.2.4 股利分配方式的行业特征不明显
• 4.3 中国上市公司影响因素的理论分析
• 第五章 中国上市公司股利政策影响因素实证分析
• 5.1 样本选择
• 5.2 研究假设
• 5.2.1 关于是否分配股利的假设
• 5.2.2 关于股利支付水平的假设
• 5.3 变量设置
• 5.3.1 被解释变量
• 5.3.2 解释变量
• 5.4 模型设计
• 5.4.1 是否分配股利的影响因素研究
• 5.4.2 股利支付水平的影响因素研究
• 5.5 实证结果及分析
• 5.5.1 对是否分配股利的影响因素分析
• 5.5.2 对股利支付水平的影响因素分析
• 第六章 结论
• 6.1 本文结论
• 6.2 创新点和不足之处
• 参考文献
• 致谢
• 学位论文评阅及答辩情况表