住房抵押贷款证券化定价风险分析以及定价模型的构建

论文摘要

住房抵押贷款证券化作为国际金融创新的一个新亮点，是中国发展住房金融的一个切入点。如何在住房抵押贷款证券(MBS)风险分析的基础上进行定价是当前我国开展住房抵押贷款证券化急需解决的问题。本文在借鉴国外经验的基础上，具体分析了我国住房抵押贷款证券化定价的风险，提出了立足于我国现实国情的MBS定价方法。MBS定价的关键是准确预测证券各期现金流，其依据是对住房抵押贷款借款人提前还款行为的研究。在借鉴国外相关研究成果的基础上，本文从我国具体国情出发，分析了目前影响我国借款人提前还款的因素，并结合我国居民的消费行为特点，提出了我国住房抵押贷款实际清偿年限预测模型，为MBS定价打下基础。为了正确选择能够正确反映证券风险的贴现率，并使用这一贴现率计算投资收益和净现值，评价投资决策，本文引入CAPM模型，对住房抵押贷款证券化的定价进行分析。通过对几种模型的分析，得到适合我国目前住房抵押贷款证券化发展所需要的模型。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究的背景
• 1.2 问题的提出
• 1.3 国内外文件综述
• 1.3.1 国外研究状况
• 1.3.2 国内研究状况
• 1.4 论文的主要内容
• 第2章 住房抵押贷款证券化概述
• 2.1 住房抵押贷款（House Mortgage Loan）
• 2.1.1 住房抵押贷款的基本概念
• 2.1.2 住房抵押贷款的构成要素
• 2.2 住房抵押贷款证券化（MBS）
• 2.2.1 MBS的定义
• 2.2.2 MBS的运作流程
• 2.2.3 证券化过程中主要参与者及其职能
• 2.3 MBS原理
• 2.3.1 资产证券化的核心原理:基础资产的现金流分析
• 2.3.2 资产重组原理
• 2.3.3 风险隔离原理
• 2.3.4 信用增级原理
• 2.4 MBS在世界各国的发展情况
• 2.4.1 北美市场
• 2.4.2 欧洲市场
• 2.4.3 亚洲市场
• 第3章 我国住房抵押贷款证券化定价风险分析
• 3.1 住房抵押贷款证券化风险概述
• 3.1.1 住房抵押贷款证券化风险的根源
• 3.1.2 住房抵押贷款证券化的风险类别
• 3.2 影响住房抵押贷款证券化定价的风险分析
• 3.2.1 影响住房抵押贷款证券化定价的一般风险
• 3.2.2 影响住房抵押贷款证券化定价的主要风险
• 3.3 我国住房抵押贷款借款人提前还款行为分析
• 3.4 对MBS定价风险的控制
• 3.4.1 建立住房抵押贷款提前支付的数据库，对贷款人提前支付行为进行分析
• 3.4.2 建立个人信用信息系统
• 3.4.3 对资产支持证券进行担保增级
• 3.4.4 构建提前偿付模型
• 3.4.5 运用金融工程技术，设计出多种证券
• 第4章 基于MBS风险的定价方法研究及定价模型的建立
• 4.1 住房抵押贷款支撑证券现金流分析
• 4.1.1 无提前偿付下的现金流分析
• 4.1.2 简单提前偿付下的现金流分析
• 4.1.3 不同提前偿付下的MBS现金流比较
• 4.2 CAPM模型概述及其运用
• 4.2.1 资产定价模型（CAPM）的理论渊源
• 4.2.2 资产定价模型（CAPM）的理论描述
• 4.2.3 确定MBS风险贴现率的CAPM模型
• 4.2.4 CAPM模型中参数的确定
• 4.3 我国住房抵押贷款证券化定价模型的构建
• 4.3.1 基于到期收益率的MBS定价法
• 4.3.2 期权调整价差法（Option Adjusted Spread OAS）
• 第5章 结论
• 参考文献
• 附录
• 致谢