我国上市公司信息披露质量与股权融资成本相关性研究

论文摘要

信息是资本市场中连接资金供给者与资金需求者的重要纽带。从投资者的层面来看，信息披露是投资者了解上市公司的主要途径，也是投资者进行投资决策的重要依据。从资本市场的层面来看，信息披露质量已成为关系到资本市场发展的重要因素，而股权融资成本已成为股票市场发展程度的重要指标。在目前研究中，信息披露质量与股权融资成本的相关性已成为资本市场研究的重要课题。但是，国内外相关研究的模型和结果是否适用于我国证券市场有待于进一步的探索。本文首先通过对国内外相关研究的评述，发掘目前研究中存在的不足；其次，根据有效市场理论和信号传递理论，分析信息披露质量与股权融资成本相关的作用机制，为实证分析打下基础；然后通过实证研究信息披露质量与股权融资成本的相关关系。实证研究是本文的重点内容。在变量的衡量方面，信息披露质量通过自行建立的指标体系进行衡量，股权融资成本采用经典的资本资产定价模型进行计量。在实证分析过程方面，本文采用2010年深圳证券交易所样本数据进行初步分析；为了增加结果在时间序列上的可信度，将范围延伸到2007年、2008年和2009年；为了增加结果在空间范围上的可信度，将研究扩展到上海证劵交易所，进行了一系列的研究分析。实证分析结果都支持本文的结论，即信息披露质量与股权融资成本之间存在负相关关系，可以通过提高上市公司的信息披露质量达到降低股权融资成本的目的。分析结果还表明公司规模、账面市值比与股权融资成本呈现出负相关关系，经营风险、财务风险与股权融资成本呈现出正相关关系。鉴于此，本文从规范信息披露准则、完善上市公司治理结构和加强投资者自我保护机制等方面提出完善我国上市公司信息披露评价体系、促进我国资本市场健康发展的对策和建议。整体来说，本文的研究对于提高我国上市公司信息披露质量、改善融资效率、完善我国证券市场信息披露质量评价制度都具有重要的指导意义。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义
• 1.2.1 理论意义
• 1.2.2 实际应用价值
• 1.3 国内外研究现状
• 1.3.1 国外研究现状
• 1.3.2 国内研究现状
• 1.3.3 国内外研究现状评述
• 1.4 研究内容和方法
• 1.4.1 研究内容
• 1.4.2 研究方法
• 1.4.3 研究框架
• 2 相关理论分析
• 2.1 信息披露的涵义特征和评价方法
• 2.1.1 信息披露的涵义和分类
• 2.1.2 信息披露质量整体特征
• 2.1.3 信息披露质量的衡量方法
• 2.2 股权融资成本的度量及影响因素
• 2.2.1 股权融资成本的涵义及计量
• 2.2.2 股权融资成本的影响因素
• 2.3 信息披露与股权融资成本的关系
• 2.3.1 二者相关性的理论分析
• 2.3.2 信息披露对股权融资成本的作用机制
• 2.3.3 市场发展和制度环境分析
• 2.4 本章小结
• 3 研究变量的选择与计量
• 3.1 信息披露质量的衡量
• 3.1.1 信息披露质量指标体系的建立
• 3.1.2 指标权重的测量
• 3.1.3 信息披露质量加权得分
• 3.1.4 指标体系的有效性检验
• 3.2 股权融资成本的衡量
• 3.2.1 股权融资成本衡量模型的选择
• 3.2.2 股权融资成本的计量
• 3.2.3 计量模型使用说明
• 3.3 控制变量的选择
• 3.4 模型设计
• 3.5 本章小结
• 4 实证研究
• 4.1 样本选取与数据来源
• 4.2 信息披露质量的可靠性检验
• 4.2.1 描述性统计分析
• 4.2.2 相关性分析
• 4.3 股权融资成本的可靠性检验
• 4.3.1 描述性统计分析
• 4.3.2 相关性分析
• 4.4 多元线性回归分析
• 4.5 实证研究的推广
• 4.5.1 跨年份分析
• 4.5.2 跨市场分析
• 4.6 实证研究结果分析
• 4.7 本章小结
• 5 结论与启示
• 5.1 研究结论
• 5.2 对策与建议
• 5.3 创新与改进之处
• 5.4 局限性及后续研究方向
• 5.5 本章小结
• 参考文献
• 附录
• 攻读学位期间发表文章
• 致谢