论文题目: 中小家族企业融资结构：一个企业家的视角
论文类型: 博士论文
论文专业: 政治经济学
作者: 李强
导师: 杨瑞龙
关键词: 家族企业,融资,企业家,控制权
文献来源: 中国人民大学
发表年度: 2005
论文摘要: 直到近几年,随着家族企业的发展,中小家族企业融资难问题逐渐成为理论界的一个热点,但是目前的研究还有一些问题:而且由于研究的视角、理论框架、研究方法的差异,众多研究都仅限于问题的一方面,还有待于进一步统一和深化。针对这种情况,笔者试图在前人研究工作的基础上,找出一条可以逼近中小家族企业本质和内核的研究视角线索,从而对该问题加以较为深入的研究。第一章考察主流融资理论对中小家族企业融资问题的适用性和解释力,并提出本文的研究方法。笔者通过对主流融资理论适用性加以分析,发现直接运用主流融资理论会导致一些错误的结论,也难以深刻理解家族企业融资问题。因此,笔者沿着主流融资理论发展的脉络,从这些理论的前提假设、逻辑方法等方面对其在中小家族企业融资领域的适用性加以分析,并针对其各自的局限和进步性加以说明和分析,并在这些理论合理的分析方法的基础上,提出自己的研究视角和方法。第二章考察中小家族企业融资的特殊性。笔者进一步深入到家族企业内部,研究中小家族企业在融资问题上的特殊性,并指出,家族目标的影响,企业家主导企业融资安排是中小家族融资行为区别于其他类型企业融资行为的关键,由此,中小家族企业表现出较为明显的内源融资偏好。此外,本章还是对第一章的进一步解释和深化。由于家族企业是家族和企业两个子系统所组成的有机整体,家族与企业是两个相互联系的子系统,家族在企业中有着较为重要的非货币收益:例如家族成员获得就业机会;通过干中学提高自身能力;家族可以通过与企业间的双向资金流动而获得收益;家族可以从企业的发展中获得声誉和社会地位的提高等。因此家族与企业各自拥有不同的目标,两者的目标常常存在冲突,而这种冲突会通过影响企业家的决策对家族企业融资安排产生重要影响。而企业家在企业中也有自己的非货币收益,首先,家族利益是企业家效用的重要组成,家族企业家的利他主义会对家族企业融资安排产生较强的影响,企业家不仅仅只关心自身效用而且还要考虑家族的利益;其次,企业家还可以从企业发展中可以把握自己的命运,并且获取成就感和实现自身的社会地位;此外,企业家营造帝国并传递给子孙后代的愿望也是家族企业家较为重要的目标。与主流融资理论的假设不同,由于在现实中企业家是家族企业融资安排的主导者,因此出于维护家族及其自身利益的考虑,企业家会在不同融资安排中寻求对自身和家族最为有利的融资方式。由于不同的融资安排对应着不同的治理结构和权利(尤其是控制权)配置,从而对家族和企业家的利益产生不同的
论文目录:
导论
1.1 中小家族企业融资结构,一个被长时期忽略的研究领域
1.1.1 问题的提出
1.1.2 理论意义
1.1.3 现实意义
1.2 中小家族企业融资结构,主流融资理论解释力不足的领域
1.2.1 当前中小家族企业融资结构的研究现状
1.2.2 相关综述:家族企业融资行为表现出独特之处
1.2.3 需要对主流融资理论的适用性加以分析
1.3 本文的研究思路、方法及其他
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.3.3 内容安排
1.3.4 创新与不足
第1章 主流融资理论适用性分析和研究方法选取
1.1 主流融资理论解释家族企业融资的适用性分析
1.1.1 平衡理论(MM 定理及其修正)的简要述评
1.1.2 融资信息不对称理论的简要述评
1.1.3 代理和激励理论(完全契约理论)的简要述评
1.1.4 控制权理论(不完全契约理论)的简要述评
1.2 研究方法的选取
1.2.1 以企业家视角为出发点
1.2.2 控制权是非常重要的考察因素
1.2.3 使用不完全契约方法,同时摆脱资本强权观
1.2.4 用动态的眼光看待家族企业融资决策问题
1.2.5 效用分析方法
1.3 本章小结
中小家族企业融资结构:一个企业家的视角
第2章 扩展期家族企业融资的特殊性
2.1 家族企业的界定与研究范围的选择
2.1.1 家族企业不变的内核:家族的影响
2.1.2 研究阶段的划分与扩展期家族企业的界定
2.2 家族对家族企业融资安排的影响
2.2.1 家族与企业的目标差异会影响家族企业的融资安排
2.2.2 家族与企业之间存在着资金流动的灰色区域
2.3 家族企业家融资决策动机分析
2.3.1 家族利益是企业家效用的重要组成
2.3.2 企业和家族间的资金流动可以提高家族企业整体收益
2.3.3 企业家从企业独立发展中获取的成就感与家族声誉
2.3.4 掌握自己命运的愿望
2.3.5 代际传承与企业家对子女的人力资本投资
2.3.6 大量引入外部资金会影响企业原有竞争优势
2.4 家族企业家主导融资安排
2.4.1 家族企业解决了企业家才能与货币资本结合的问题
2.4.2 家族企业家是企业融资安排的主导者
2.5 家族企业特殊的融资目标
2.6 本章小结
第3章 外源融资对家族企业的影响
3.1 相关概念说明
3.1.1 内外源融资的划分
3.1.2 外源融资的直接成本和间接成本
3.2 对中小家族企业外源融资直接成本的考察
3.2.1 中小家族企业外部股权融资的直接成本
3.2.2 中小家族企业外部债务融资的直接成本
3.3 对中小家族企业外源融资间接成本的考察
3.3.1 外源融资导致企业家面临控制权的稀释和丧失
3.3.2 外源融资对企业信息披露的影响
3.3.3 外部投资者的干预对企业竞争力影响
3.4 本章小结
第4章 增长与控制两难选择与企业家异质性
4.1 保留控制权和内源融资偏好
4.1.1 对控制权的考虑直接影响家族企业规模和发展速度
4.1.2 对控制权的考虑直接影响家族企业治理机制的演变
4.1.3 对控制权的考虑直接影响家族企业融资安排
4.2 融资安排与企业发展策略:增长与控制的两难选择
4.3 企业家异质性对企业融资的影响
4.3.1 企业家的异质性:对控制权的要求程度
4.3.2 “价值——态度”分析方法
4.3.3 一个相关实证分析的支持
4.3.4 企业家异质性的影响:对爱乐公司案例的进一步研究
4.3.5 一个简单的模型说明
4.3.6 企业家的主观偏好与企业最终的融资行为
4.4 本章小结
第5章 对中国家族企业内源融资比例过高的解释
5.1 我国家族企业目前的资本构成中内源融资比例过高
5.1.1 我国中小家族企业股权集中
5.1.2 我国中小家族企业内源融资比例过高
5.2 对我国中小家族企业内源融资比例过高的解释
5.2.2 内源融资过高主要在于家族企业融资的特殊性
5.2.3 文化传统对中国家族企业融资行为的影响
5.2.4 企业外部环境对中国家族企业融资行为的影响
5.3 政策建议
5.3.1 一分为二地看待中小家族企业融资难问题
5.3.2 培育中小金融机构,改革当前的融资体制
5.3.3 发展企业家社会关系网络融资
5.4 本章小结
参考文献
致谢
发布时间: 2005-07-06