权证到期对标的股票的影响性分析

权证到期对标的股票的影响性分析

论文摘要

我国权证市场真正起步于2005年始的股权分置改革,因此对我国权证的实证研究较少,本文实证检验我国权证的到期是否对相应股票的交易量、收益率、波动率产生了所谓的到期效应具有一定的开创性。本文利用我国权证化股票的市场数据,以权证行权前较长的一段时间为正常时段,以权证行权周及行权前一周为观察期,通过曼-惠特尼U检验、Chou断点检验等方法检验了权证到期事件,发现:海尔股票、原水股票的交易量、波动率由于权证的到期增加了,但是交易量的增大并非发生在权证的行权周,而是提前到权证最后交易日之前。钾肥、首创股票交易量在钾肥权证、首创权证到期周增加了,但是无法确定这是由于权证的到期还是由于股市整体交易量放大;两只权证的到期改变了股票的收益率模型,但并没有对股票的波动率产生显著影响。武钢股票的交易量、波动率由于权证的到期增大了,甚至改变了股票的收益率模型。包钢股票的交易量、波动率由于权证的到期增大了,该股票波动率是在权证到期前增大的。邯钢股票的交易量由于权证的到期增大了,该股票波动率在权证到期周增大,但是无法确定这是由于权证的到期还是由于股市整体波动率放大。万华股票交易量在万华权证到期周增大了,但是无法确定这是由于权证的到期还是由于股市整体交易量放大,万华股票波动率却在权证到期前显著增大的。长电股票交易量在长电权证到期周增大,但是无法确定这是由于权证的到期还是由于股市整体交易量放大,长电股票波动率在权证到期周增大了。万科股票的交易量由于权证的到期增大了,但是这种影响并非发生在权证的行权周,而是提前到权证最后交易日之前。本文作者认为这是权证投资品种稀缺、权证市场规模偏小所致,因此加强我国权证市场广度和深度是发展资本市场的方向之一。

论文目录

  • 论文摘要(中文)
  • Abstract
  • 第一章 序论
  • 第一节 我国股票市场和权证市场发展概况
  • 1 我国股票市场简况
  • 2 权证介绍
  • 3 香港权证市场发展状况
  • 4 国内权证市场简况
  • 第二节 本文构思
  • 1 本文的选题背景和意义
  • 2 本文的总体研究思路
  • 3 本文的创新之处
  • 第二章 权证对标的股票影响实证研究综述
  • 第一节 国外研究状况
  • 1 权证上市效应
  • 2 权证上市是否促进股市信息传播
  • 3 股价聚集效应
  • 4 权证到期日,标的股票的非正常表现
  • 第二节 国内研究状况
  • 第三章 实证研究的数据及方法
  • 第一节 标的股票选择及相应权证信息
  • 1 标的股票选择
  • 2 权证信息
  • 第二节 本文检验方法
  • 1 检验思想
  • 2 检验步骤
  • 第四章 股票交易量异动分析
  • 第一节 股票数据分类
  • 第二节 股票交易量异动实证结果
  • 第三节 股票交易量异动分析小结
  • 第五章 股票收益率模型分析
  • 第一节 股票交易量与收益率实证分析
  • 第二节 流动性溢价理论
  • 第三节 股票收益率模型的Chou断点检验
  • 第六章 股票波动率异动分析
  • 第一节 股票波动率定义
  • 第二节 股票波动率异动实证结果
  • 第三节 股票波动率异动分析小结
  • 第七章 结论及建议
  • 第一节 实证结论
  • 第二节 政策建议
  • 1 原因探求
  • 2 正视权证
  • 参考文献
  • 附录 期权多头者到期日附近的动态delta对冲分析
  • 后记
  • 相关论文文献

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