房地产行业上市公司股权结构与公司绩效关系研究

论文摘要

近些年来股权结构与公司绩效的关系一直是财务理论及企业理论研究所关注的热点问题之一，之所以引起大家的关注是因为股权结构作为公司治理结构的重要组成部分和基础，其设置状况是否合理对公司绩效具有决定性的作用。我国上市公司股权结构比较特殊，弄清它与公司绩效之间的相关性有助于我们发现我国上市公司治理结构中存在的问题，同时也为如何优化我国上市公司股权结构、提高公司经营绩效提供参考建议。另一方面，我国房地产行业自2003年之后发展迅速，在国家经济中扮演着越来越重要的角色。房地产业需要大量的资金投入，其政策依赖性较强，行业的整体风险水平较高，因此也被称为是国民经济的“晴雨表”。目前我国房地产行业的发展还显不够成熟，相比于其他行业，房地产行业资产负债率高，资金来源渠道相对单一，且严重依赖于银行贷款，房地产业特殊的经济地位和股权结构使得研究其经营绩效与股权结构的关系尤为重要。本文以此为背景，意在研究中国房地产行业上市公司股权结构在哪些方面会影响到公司治理，进而对公司绩效产生影响，并以实证结果为依据提出通过调整股权结构，改善公司治理结构，来提高公司绩效的建议。总体而言，本文采用定量研究与定性研究相结合，理论研究和实证研究相结合的方法，进行比较分析，优势结合，互为辅助。1、定量研究与定性研究相结合。本文定性分析了股权结构对公司治理和公司绩效的相关性，并结合大量企业的样本数据进行了定量分析。2、理论研究和实证研究相结合。本文分别论述了股权性质和股权集中度两方面通过作用于公司治理，最终影响公司绩效，并在实证研究部分对2005年到2009年的股权结构和公司绩效的数据进行了回归分析，得出了以下结论：(1)前十大股东持股比例较高时，对房地产行业上市公司绩效有着积极的影响。(2)房地产行业上市公司国有股持股比例较低时，会对公司绩效产生积极影响。(3)一般法人持股比例对房地产行业上市公司绩效影响有着显著的增强。(4)流通股合计占股本总比例对企业绩效有着显著的正相关性影响。最后本文提出三点政策性建议：(1)调整前五大股东的持股比例，使控制权适当分散在前十大股东手中，少数大股东多元平衡的股权结构应该是今后房地产行业股权结构调整的正确方向。(2)通过减持国有股股份来降低其持股比例，从而到达提高公司绩效的目的。(3)目前我国的法人股比例还普遍偏小，应适当增加法人股的持股比例使其趋于极值点，完善企业股权结构，这一过程将持续提升公司绩效。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 导论
• 1.1 研究的背景和意义
• 1.2 研究方法与思路
• 第2章 文献综述
• 2.1 理论研究起源
• 2.2 国外学者的研究
• 2.3 国内学者的研究
• 2.4 本章小结
• 第3章 理论分析
• 3.1 股权结构概念
• 3.2 股权的性质
• 3.3 股权集中度的定义
• 3.4 不同股权结构对公司绩效的影响
• 3.5 股权集中度对公司治理的作用
• 3.5.1 激励机制
• 3.5.2 监督机制
• 3.5.3 代理权竞争
• 3.5.4 外部接管
• 3.6 股权性质对公司绩效的作用
• 3.6.1 国有股
• 3.6.2 法人股
• 3.6.3 流通股
• 3.7 房地产行业分析
• 3.7.1 房地产行业的特征
• 3.7.2 房地产行业的发展历史
• 第4章 实证分析
• 4.1 样本选取和数据说明
• 4.2 变量选择
• 4.2.1 绩效变量
• 4.2.2 控制变量
• 4.2.3 解释变量
• 4.3 样本描述
• 4.4 研究假设
• 4.4.1 股权集中度与经营绩效的研究假设
• 4.4.2 股权性质与经营绩效的研究假设
• 4.5 模型的建立和结果分析
• 4.5.1 股权集中度变量与公司绩效的回归分析
• 4.5.2 股权属性变量与公司绩效的回归分析
• 第5章 实证结论与政策建议
• 5.1 结论
• 5.2 政策及建议
• 参考文献
• 致谢
• 攻读学位期间发表的学术论文目录