3G时代我国电信运营商股票价值分析

论文摘要

电信行业是我国支柱产业,在全球通胀压力倍增、经济增长放缓的环境下,对拉动我国内需具有重要作用。我国电信行业从最初的完全垄断,经历了政府主导的一次又一次拆分与重组,形成了六大运营商割据的寡头垄断格局,市场集中度高,进入门槛高。本次行业重组是基于3G牌照发放的又一次整合,电信运营商的数量由六家变为三家,业务种类由原有的部分产品变为全线产品许可经营,重组后各运营商未来的发展前景如何,消费者是否会获得更优质的服务,投资者如何选择这些公司的股票,都是市场普遍关注的焦点问题。本文将采用自上而下的分析方法,首先对全球经济现状和行业发展历程进行分析,力求在整体上对该行业有一个全面的认识。之后采用市场结构和波特的五力分析方法对市场的竞争状况进行描述,并找到决定市场发展的关键因素。之后通过对3G应用后市场容量和市场份额的分析,预测三家电信运营商的收入水平。最后采用自由现金流折现法评估各家公司的企业价值和股票价值。评估结果显示,3G的全面普及需要更长的时间,不会在短期内完成,但三家电信运营商均会因3G业务而获益,其中中国移动和中国联通相对于目前的价位而言具有更高的投资价值。同时,行业垄断的格局不会因重组而改变,但市场竞争会更加激烈,消费者有可能因此而获益。

论文目录

• 内容提要
• 第1章 绪论
• 1.1 研究的背景
• 1.2 研究的目的
• 1.3 研究的意义
• 1.4 研究的主要内容与方法综述
• 1.4.1 企业价值评估理论综述
• 1.4.2 折现现金流量法概述
• 1.4.3 自由现金流评估方法概述
• 第2章 宏观经济环境及行业背景分析
• 2.1 宏观经济现状分析
• 2.2 电信行业历史和现状分析
• 2.2.1 我国电信行业发展阶段
• 2.2.2 电信行业现有格局
• 2.3 3G 的起源及其在全球发展状况
• 2.3.1 3G 的含义和业务种类
• 2.3.2 移动通信技术的演进
• 2.3.3 3G 的优势
• 2.3.4 3G 在全球范围内的应用
• 2.4 我国3G 的引入和未来发展趋势
• 第3章 中国电信市场现状分析
• 3.1 我国目前电信市场结构及竞争分析
• 3.1.1 市场结构分析
• 3.1.2 波特的五力分析
• 3.2 现有市场收入结构及成本构成分析
• 3.2.1 电信业市场产品结构
• 3.2.2 现有运营商收入结构分析
• 3.2.3 固定资产投资及营运成本分析
• 3.3 影响运营商发展的关键因素分析
• 3.3.1 人均可支配收入水平
• 3.3.2 市场份额
• 3.3.3 用户
• 3.3.4 ARPU 和MOU.
• 3.4 基于3G 的重组对行业整体的改变
• 3.4.1 对现有的市场需求产生冲击
• 3.4.2 行业将形成新的价值链条
• 3.4.3 原有产品结构发生变革，内容服务将上升到重要位置
• 第4章 3G 对电信市场的影响
• 4.1 移动电话业务
• 4.1.1 用户数量预测
• 4.1.2 ARPU 预测
• 4.2 固定电话业务
• 4.3 互联网及宽带业务
• 4.4 市场容量和市场份额
• 第5章 3G 时代我国电信运营商股票价值分析
• 5.1 模型的选择
• 5.2 参数的确定
• 5.2.1 自由现金流量
• 5.2.2 折现率
• 5.3 公司及股票价值估算
• 结论
• 参考文献
• 附录
• 致谢
• 中文摘要
• ABSTRACT