基于EVA的纺织类上市公司价值评估

论文摘要

纺织工业是我国传统的支柱产业之一,为我国的经济发展做出了巨大的贡献。2006年我国规模以上纺织行业实现工业总产值25016.89亿元,同比增长了21.24%,累计实现利润882.9亿元,同比增长27.96%。多年以来,我国纺织行业保持快速增长,增长速度高于同期全国工业平均增长水平,也高于世界发达国家中主要纺织国的平均发展水平。纺织行业中的上市公司集中了全行业相当数量的资产规模和经济效益,充分代表了我国纺织行业现有发展水平和未来发展潜力。随着我国经济的持续快速发展,纺织行业的投资机会与投资回报将会越来越明显。要想在纺织行业中捕捉投资机会,正确认识纺织上市公司的内在价值,恰当评价其质量显得十分重要。长期以来,投资者、管理者在衡量公司的经营状况时,经常采用传统的会计指标如ROA, ROE等,然而这些传统的会计指标有明显的缺陷,比如传统会计指标没有考虑风险因素,机会成本因素等。因此,对于投资者和管理者来说,找到一个既考虑风险因素又考虑机会成本因素的更完善的财务指标来衡量公司的运营情况,作为投资决策、评价管理者业绩标准,就是一个很有价值而且迫切需要解决的问题。一种新的评价指标和方法—经济增加值(EVA)一时间广受关注。EVA理论的出现和发展,为传统的会计指标没有考虑股权资本的机会成本问题提供了解决的方法,为上市公司的业绩评价提供了新的思路。经济增加值(Economic Value Added,简称EVA)是由美国思腾思特公司提出。它将企业的全部资本成本纳入业绩评价之中,并统一了企业所有者和经营者之间的利益。经济增加值在一定程度上弥补了传统业绩的缺陷,更真实的反映企业的经营业绩。本文试图通过对EVA指标的系统分析,使其在我国获得更广泛的应用。本文以价值投资为指导思想,以EVA指标为主线,采用案例分析与理论分析相结合的方法,主要侧重于经济增加值(EVA)估价模型在评估公司价值中操作层面的研究。本文认为加强EVA价值评估模型的研究,尽快探究其在我国企业的应用方式,不仅有利于完善我国的价值评估理论体系,而且有利于提高投资者的决策能力。因此,对EVA价值评估模型的研究具有重要的理论与现实意义。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 引言
• 1.1 课题提出的背景
• 1.2 课题研究的目的和意义
• 1.3 国内外研究现状
• 1.3.1 EVA 的演化
• 1.3.2 国外研究的现状
• 1.3.3 国内研究的现状
• 1.4 课题研究方法和论文框架
• 第二章 企业经营业绩评价概述
• 2.1 企业经营业绩评价内容与方法
• 2.1.1 企业经营业绩评价的主要内容与方法
• 2.1.2 我国企业经营业绩评价的基本方法
• 2.2 现有企业经营业绩评价方法的局限性
• 2.2.1 主要经营业绩评价指标的理论缺陷
• 2.2.2 现行企业经营业绩评价方法的局限性
• 2.3 业绩评价指标的改进与EVA 方法
• 2.3.1 权益成本的内涵
• 2.3.2 权益成本的核算方法
• 2.3.3 EVA 指标是解决权益成本核算的有效途径
• 第三章 EVA 价值评估模型的建立
• 3.1 EVA 概述
• 3.1.1 EVA 的由来
• 3.1.2 EVA 的含义
• 3.2 EVA 的计算方法
• 3.3 EVA 的调整计算
• 3.4 EVA 评估模型的建立
• 第四章 纺织行业概述与上市公司业绩评价
• 4.1 我国纺织行业概述
• 4.1.1 我国纺织行业现状
• 4.1.2 国内纺织行业发展趋势
• 4.1.3 纺织行业展望
• 4.2 纺织行业上市公司发展和投资
• 4.3 纺织类上市公司经营业绩评价
• 4.3.1 计算雅戈尔公司的EVA
• 4.3.2 纺织类上市公司2002-2006 年EVA 统计
• 第五章 纺织类上市公司价值评估
• 5.1 雅戈尔公司的价值评估
• 5.2 纺织类上市公司价值评估
• 5.3 纺织类上市公司价值评估分析
• 第六章 结论与展望
• 6.1 本文的主要创新点和意义
• 6.2 展望
• 参考文献
• 致谢
• 附录