我国A股上市公司配股行为对企业绩效的影响

论文摘要

上市公司在股权再融资之后长期业绩出现了下滑,被称为“新发行之谜”。而配股作为我国股票市场再融资的主要方式之一,对上市公司的业绩有重要影响。本文以2001-2003年在沪、深两市成功实施配股的110家A股上市公司为研究对象,探讨了我国上市公司的配股行为对公司业绩表现的影响。首先,对上市公司不同的配股次数进行了分析。比较并检验了实施一次配股的上市公司与实施多次配股的上市公司配股前后的会计业绩、配股后的长期回报率业绩和业绩走势。其次,分析了上市公司非流通股股东不同的认购状态。非流通股股东一般多为上市公司有影响力和实际控制权的大股东,他们掌握着公司第一手的信息,因此可认为从非流通股股东参与配股的行为来把握上市公司的未来业绩。本文对上市公司非流通股股东不同的认购率和不同的认购方式下配股前后的会计业绩、配股后的长期回报率业绩和业绩走势进行了研究和检验。最后,分析了上市公司配股募集资金的使用状况。本文从配股募集资金使用是否变更以及配股募集资金是否使用于特定项目来比较检验不同配股募集资金使用行为的公司业绩间的差异。通过本文的研究,能给投资者提供一定的借鉴意义,促使上市公司更有计划、更谨慎、更合理的使用配股募集资金,同时建议依据上市公司配股行为及其经济后果,鼓励上市公司积极的配股行为,限制消极的配股行为,进一步规范我国上市公司的配股融资行为。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 引言
• 1.1 研究背景和意义
• 1.2 研究思路与研究方法
• 1.2.1 研究思路
• 1.2.2 研究方法
• 1.3 本文的贡献与研究局限
• 1.3.1 本文的贡献
• 1.3.2 研究局限
• 1.4 论文结构与研究框架
• 第二章 文献综述
• 2.1 理论背景
• 2.1.1 信息不对称理论
• 2.1.2 优序融资理论
• 2.1.3 代理成本理论
• 2.1.4 自由现金流假说
• 2.2 国外研究文献回顾
• 2.2.1 股权再融资方式的选择
• 2.2.2 股权再融资的长期业绩表现
• 2.3 国内研究文献回顾
• 2.3.1 配股行为中的盈余管理现象
• 2.3.2 配股的动机
• 2.3.3 配股对公司业绩的影响
• 2.3.4 配股公告的市场反应
• 第三章 研究假设与研究设计
• 3.1 研究假设
• 3.2 研究设计
• 3.2.1 样本选择
• 3.2.2 数据来源
• 3.2.3 业绩衡量指标
• 第四章 实证研究
• 4.1 上市公司不同配股次数的公司业绩
• 4.1.1 上市公司不同配股次数的公司业绩比较
• 4.2 非流通股股东不同认购状态的公司业绩
• 4.2.1 非流通股股东不同认购率的公司业绩比较
• 4.2.2 非流通股股东不同认购方式的公司业绩比较
• 4.3 募集资金的使用对上市公司业绩影响
• 4.3.1 配股募集资金的使用是否变更对公司业绩的影响
• 4.3.2 配股募集资是否用于特定项目对公司业绩的影响
• 第五章 研究结论
• 5.1 本文的研究结论
• 5.2 本文的政策建议
• 参考文献
• 致谢