上市建筑企业资本结构与企业价值关系研究

论文摘要

随着我国建筑企业的快速发展,其行业市场运行机制也逐步形成,建筑企业在国民经济中的地位变得越来越重要。十二五期间,约1万多公里、价值9千亿元的高铁项目的投资,1万亿元轨道交通设施项目的投资,以及政府对保障性住房和城镇化建设的大力支持,都为建筑企业提供了广阔的发展平台。但我国建筑企业生存在一个多风险的市场环境中,面临着各种生存危机,在宏观环境和政策给建筑企业带来良好发展机会的同时,也给建筑企业带来了严峻的挑战和压力;加上当前建筑企业资本结构和治理结构还不太完善,使得建筑企业必须谨慎利用各种投资机会,规避风险,努力优化资本结构,提升公司治理水平。资本是企业生产经营的源泉,良好的资本结构是衡量企业价值高低和治理结构好坏的首要标准;上市建筑企业是建筑行业中的佼佼者,因此文章将上市建筑企业的资本结构作为研究对象,旨在研究上市建筑企业当前资本结构和企业价值间的相关关系。通过规范研究发现建筑企业的项目具有数量多,规模大,周期长,不可移动性等特点;建筑企业的发展与宏观经济政策、区域经济发展水平密切相连;在企业管理上更侧重于应用分权式的管理模式;在财务管理方面更加重视风险防范、投资可行性分析和营运资金管理。文章以权衡资本结构理论为支撑,通过对上市建筑企业的财务数据进行简单分析,发现当前该行业的资本结构存在着总负债过多,财务费用偏高,融资来源单一,流动负债偏高等现象。为了深入分析这一现象对企业价值的影响,文章选取了资产负债率、流动负债率、银行借款负债率和商业信用借款负债率来代表资本结构,选取了权益净利率和托宾Q值代表企业价值,利用资本结构与企业价值间的相关性建立了相应模型,利用SPSS对模型进行回归分析后发现,在上市建筑企业中存在着最优的资本结构使企业价值最大,但该合适的资产负债率高于通常所说的50%;另外发现目前多数上市建筑企业的资产负债率并不在最优范围内,资本结构有待优化。最后,针对目前上市建筑企业存在的问题,提出可通过加大权益融资力度、增加长期负债融资、加强日常资金管理等方法来优化资本结构,同时可通过提高项目管理水平、推行技术创新等方法来提升企业价值的建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 研究目的与方法
• 1.2.1 研究目的
• 1.2.2 研究方法
• 1.3 国内外研究现状
• 1.3.1 国外研究现状
• 1.3.2 国内研究现状
• 1.3.3 文献评述
• 1.4 研究基本内容
• 1.5 本文创新点
• 第二章 相关理论基础
• 2.1 相关概念分析
• 2.1.1 资本及资本结构
• 2.1.2 最优资本结构
• 2.1.3 最优资本结构确定原则
• 2.2 资本结构理论基础
• 2.2.1 早期资本结构理论
• 2.2.2 现代资本结构理论
• 2.3 企业价值衡量方法
• 2.3.1 历史成本法
• 2.3.2 市场价值法
• 2.3.3 未来收益法
• 第三章 上市建筑企业资本结构与企业价值现状
• 3.1 建筑企业的界定与特点
• 3.1.1 建筑企业界定
• 3.1.2 建筑企业特点
• 3.1.3 建筑企业财务管理特征
• 3.2 上市建筑企业资本结构现状
• 3.2.1 上市建筑企业资产负债率现状
• 3.2.2 上市建筑企业不同期限负债融资现状
• 3.2.3 上市建筑企业不同类型负债融资现状
• 3.3 上市建筑企业企业价值现状
• 第四章 上市建筑企业资本结构与企业价值实证分析
• 4.1 研究样本选取
• 4.2 变量的设计
• 4.2.1 因变量的设计
• 4.2.2 自变量的设计
• 4.2.3 控制变量的设计
• 4.3 研究假设条件
• 4.3.1 总负债与企业价值假设情况
• 4.3.2 流动负债比率与企业价值假设情况
• 4.3.3 银行借款类负债与企业价值假设情况
• 4.3.4 商业信用类负债与企业价值假设情况
• 4.4 模型的建立
• 4.4.1 偏相关性检验
• 4.4.2 构建模型
• 4.5 模型检验
• 4.5.1 检验资产负债率水平与企业价值的关系
• 4.5.2 检验流动负债与企业价值的关系
• 4.5.3 检验银行借款类负债与企业价值的关系
• 4.5.4 检验商业信用类负债与企业价值的关系
• 第五章 研究结论与建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 优化资本结构建议
• 5.2.1 加大权益融资力度
• 5.2.2 增加长期负债融资
• 5.2.3 提高日常资金运作效率
• 5.2.4 构建财务预警体系
• 5.3 提升企业价值建议
• 5.3.1 借鉴先进管理经验以提高项目管理水平
• 5.3.2 完善企业价值链管理
• 5.3.3 积极推进行业技术创新
• 结束语
• 参考文献
• 致谢
• 附录
• 文献报告综述
• 参考文献
• 详细摘要
• ABSTRACT