证券分析师市盈率预测精确度的实证研究

论文摘要

证券分析师的预测信息作为市场上主要的预测信息来源,也是引导投资行为的重要信号,一直受到国内外学者的广泛关注。由于证券分析师的预测信息在资本市场中的重要作用,它也成为了证券市场研究的一个重要对象。以往针对证券分析师预测信息的研究往往只选取预测信息中的每股收益指标进行分析,而本文则选择了预测数据中的另一个重要指标——市盈率进行研究。我国的证券分析师是否有能力向投资者提供可靠的市盈率预测信息?证券分析师预测的精确度受到哪些因素的影响?这就是本文想要解决的问题。本文对证券分析师及其预测的精确度概念进行了界定,以分析师对于沪深两地A股上市公司2002-2008年市盈率的预测数据为样本,考察了我国证券分析师市盈率预测信息的精确度,从公司特征和证券分析师特征两方面出发,利用多元回归方法对影响证券分析师预测精确度的因素进行了研究。研究结果表明:我国证券分析师市盈率预测总体精确度水平尚可,但分析师预测普遍较保守,即预测值普遍低于实际值。对同一家公司做出预测的分析师人数、公司扩张速度以及盈余的可预测性与分析师预测的精确度显著正相关;预测天数、分析师预测的波动性以及市盈率历史波动性与分析师预测的精确度显著负相关;而公司规模、资产负债率、审计意见类型等与预测的精确度的相关关系并不显著。因此有关部门应该健全相关的法律法规和监管机制,证券分析师应不断提高自身的专业水平,投资者则应辩证地对待证券分析师的预测数据。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 插图索引
• 附表索引
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景与研究意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 相关概念的界定
• 1.2.1 证券分析师
• 1.2.2 预测的精确度
• 1.3 文献综述
• 1.3.1 国外文献综述
• 1.3.2 国内文献综述
• 1.4 研究方法及框架
• 第2章 理论分析及研究假设
• 2.1 理论分析
• 2.1.1 有效市场假说
• 2.1.2 信息不对称理论
• 2.1.3 企业契约理论
• 2.1.4 行为金融理论
• 2.2 研究假设
• 2.2.1 公司特征因素
• 2.2.2 证券分析师特征因素
• 第3章 研究设计与实证检验
• 3.1 样本选择与数据来源
• 3.2 变量定义与模型设计
• 3.2.1 变量定义
• 3.2.2 模型设计
• 3.3 统计描述结果
• 3.3.1 初始样本描述性统计
• 3.3.2 剔除异常值后样本描述性统计
• 3.4 相关性分析
• 3.5 回归分析
• 第4章 政策建议
• 4.1 健全证券分析师法律法规并加强监管
• 4.2 证券分析师应不断提高自身专业水平
• 4.3 投资者应辩证地对待证券分析师的预测信息
• 结论
• 参考文献
• 致谢