权证产品定价模型的实证研究 ——我国认购权证实例

论文摘要

我国权证的发展起步比较晚,在2005年下半年的股权分置改革中,我国证券市场才真正意义上引入了认股权证。而认股权证一经推出便受到了市场的追捧,使得其市场价格严重偏离了实际价值。因此,如何对我国的认股权证进行合理定价,从而引导市场正确认识其投资价值,便成了理论界争相研究的课题。但由于认股权证引入我国的时间还不长,对认股权证定价的系统研究还不多,所以目前理论界对认股权证的研究大多数还集中在定性分析上,相应的定价理论指导十分缺乏。本文正是基于我国证券市场上的这种现实状况,将国际上通用的Black-Scholes期权定价模型运用于探讨我国认股权证的定价。文章对理论定价的结果和市场价格进行了比较,进而对B-S模型进行了修正和实证分析,并取得了一定的效果。本文结论对于投资方的投资决策以及发行方的定价决策都有一定的借鉴意义。

论文目录

• 中文摘要
• Abstract
• 第一章 引言
• 1.1 本文研究的背景
• 1.1.1 发展权证市场的意义
• 1.1.2 我国权证现状及问题
• 1.2 研究目标
• 1.3 概念界定
• 1.3.1 权证的内涵
• 1.3.2 权证的构成要素
• 1.3.3 权证的分类
• 1.3.4 权证的特点
• 1.3.5 权证的风险
• 1.4 文献综述
• 1.5 本文研究的方法及研究框架
• 1.6 创新及不足
• 第二章 认购权证定价理论及B-S模型
• 2.1 早期认购权证定价理论的概述
• 2.2 B-S模型定价理论的基本内容
• 2.2.1 B-S模型概述
• 2.2.2 影响B-S模型权证定价的因素
• 2.2.3 基于B-S模型的分析指标
• 2.2.4 B-S模型评价
• 第三章 B-S模型的修正及分析
• 3.1 考虑支付交易费用的B-S权证定价模型修正
• 3.2 考虑分红股息的B-S模型修正及实证分析
• 3.3 基于动态市盈率的修正
• 3.4 基于指数对比度修正
• 3.4.1 基于股票综合指数对比度的修正
• 3.4.2 基于行业指数对比度的修正
• 3.5 综合修正的B-S公式如下
• 第四章 修正的B-S模型的实证分析
• 4.1 考虑分红姑息修正的B-S模型及实证分析
• 4.2 基于市盈率修正的B-S模型及实证分析
• 4.3 基于综合指数对比度的B-S模型修正及实证分析
• 4.4 基于行业指数对比度修正的B-S模型实证分析
• 4.5 结论
• 第五章 结束语
• 参考文献
• 后记
• 详细摘要