管理层股权激励与公司绩效研究

论文摘要

企业管理层股权激励是经济发达国家（尤其是美国）在经济高速发展阶段产生并普遍运用的有效激励手段。实践证明,实施管理层股权激励,极大地提高了企业的效率,促进了经济繁荣。目前我国的很多企业处于现代企业制度建设阶段,而激励机制是其中非常重要的内容,因此对股权激励政策的作用和效果研究对我国企业具有重要的理论和现实意义。我国企业所处环境和性质都与国外企业不同,那么目前股权激励在我国实施的情况如何?股权激励在我国发挥着如何的作用?本文首先综合性描绘了西方学者对管理层持股比例与公司绩效之间的关系提出的诸多理论和假说,再对国内的此类研究进行了概述,文章以委托-代理理论、人力资本理论等理论为理论基础,运用博弈论思想和均值T检验、OLS模型回归和LSDV模型回归等计量统计方法,从管理层持股与公司绩效关系入手,对管理层股权激励政策环境与激励效果进行研究,分析对公司绩效各个方面的影响。通过规范分析,归纳我国股权激励方式,发现股权激励制度适用条件,研究我国股权激励制度影响因素和激励效果,通过实证研究管理层持股与公司绩效之间关系,主要得出以下结论:LSDV模型回归设定比OLS模型更准确,也就是时间因素显著影响管理层股权激励效应;管理层持股对市场价值（MBR）有正向影响,但是没有证据表明改善了公司财务绩效;股权制衡程度对提高公司的财务绩效有一定作用,但是对市场价值没有明显影响;国有企业有更优良的市场表现,却没有体现出更好的财务绩效水平。针对这些情况,有的放矢的为管理层股权激励实施提出可行性建议,以切实有效的提高我国上市公司绩效水平。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 选题意义
• 1.2 研究目的、研究内容
• 1.2.1 研究目的
• 1.2.2 研究内容
• 1.3 研究方法、技术路线
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 研究技术路线
• 1.4 创新点
• 2 相关理论及文献回顾
• 2.1 研究理论依据
• 2.1.1 委托-代理理论
• 2.1.2 产权理论
• 2.1.3 人力资本理论
• 2.1.4 X 效率理论
• 2.2 实证研究文献回顾
• 2.2.1 国外的主要观点
• 2.2.2 中国的研究现状
• 3 管理层股权激励规范分析
• 3.1 管理层股权激励措施分类
• 3.2 管理层股权激励博弈分析
• 3.3 管理层股权激励影响因素分析
• 4 管理层股权激励与公司绩效实证分析
• 4.1 基本概念和研究假设
• 4.1.1 基本概念
• 4.1.2 研究假定
• 4.1.3 研究假设
• 4.2 管理层股权激励与公司绩效实证分析方法设计
• 4.2.1 统计方法的选择
• 4.2.2 总体现状考察
• 4.2.3 变量设置
• 4.3 管理层股权激励与公司绩效实证研究
• 4.3.1 样本公司的抽取
• 4.3.2 研究模型
• 4.3.3 研究变量的相关性检验
• 4.3.4 模型回归结果
• 5 结论与建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 提高我国股权激励效应的建议
• 5.2.1 坚定管理层股权激励的政策方向
• 5.2.2 完善宏观环境与微观环境
• 5.3 研究展望
• 致谢
• 参考文献
• 附录