机构投资者持股与高管团队人口特征关系的实证研究

论文摘要

随着机构投资者的发展壮大,在以美国为代表的西方发达国家资本市场上兴起了机构投资者积极主义的浪潮。机构投资者通过积极行动有力地推动了公司治理的变革与完善。公司治理系列评价的最终受体为处于公司治理体系内核位置的高层管理团队(TMT)。由于高管团队人口特征往往决定着公司战略的选择,进而影响组织绩效,因此高管团队人口特征的研究成为高管团队治理研究的源头问题。目前专门研究机构持股参与公司治理或高管团队人口特征的文献很多,但缺乏系统地分析机构持股与公司高管团队人口特征关系的文章。本文从TMT治理的角度,在国内外有关机构持股与高管团队人口特征文献研究的基础上,对机构持股与高管团队人口特征的关系进行了系统研究。首先,对机构投资者参与公司治理和高管团队人口特征的相关理论基础和文献进行了综述,分析了机构投资者参与公司治理的研究现状以及高管团队人口特征对公司战略和绩效的影响,为下面的机理分析打好基础。其次,进行了高管团队人口特征对机构持股并参与治理决策的影响的机理分析与模型构建。在上面理论分析的基础上,提出了本文的研究假设。再次,对机构投资者持股与高管团队人口特征的关系进行了实证研究。本文主要采用了EXCEL和SPSS13.0软件进行了变量的描述性统计分析、相关分析、回归分析。数据分析表明,机构投资者倾向持有高管团队平均年龄低、平均教育水平高的公司股份,高管团队的平均任期与职业背景的异质性对机构持股比例有显著影响,而团队年龄异质性、教育水平异质性及任期异质性对机构持股决策的影响尚不明了。最后对实证结果进行了分析并得出了研究启示;说明了本文的研究创新与不足之处并对未来研究进行展望。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景与研究意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 研究目的与研究方法
• 1.2.1 研究目的
• 1.2.2 研究方法
• 1.3 论文结构与技术路线
• 1.3.1 论文结构
• 1.3.2 技术路线
• 第2章 相关理论基础及文献综述
• 2.1 相关理论基础
• 2.1.1 委托代理理论
• 2.1.2 资源依赖理论
• 2.1.3 高阶理论
• 2.2 机构投资者参与公司治理文献综述
• 2.2.1 机构投资者概念
• 2.2.2 机构投资者参与公司治理的动因
• 2.2.3 机构投资者参与公司治理途径及治理结果
• 2.2.4 我国机构投资者参与公司治理的实践效果
• 2.3 高管团队人口特征文献综述
• 2.3.1 相关概念
• 2.3.2 高管团队人口特征与公司战略的关系研究
• 2.3.3 高管团队人口特征与公司绩效的关系研究
• 第3章 研究假设
• 3.1 研究假设的逻辑框架
• 3.1.1 机构投资者持股影响因素分析
• 3.1.2 基于成本考虑的机构投资者参与TMT 治理及其效果
• 3.1.3 机理分析与概念模型
• 3.2 高管团队人口同质性特征对机构持股比例影响的假设
• 3.2.1 团队规模与机构持股
• 3.2.2 团队平均年龄与机构持股
• 3.2.3 团队任期与机构持股
• 3.2.4 团队平均教育水平与机构持股
• 3.3 高管团队人口异质性特征对机构持股比例影响的假设
• 3.3.1 年龄异质性与机构持股
• 3.3.2 团队任期异质性与机构持股
• 3.3.3 教育水平异质性与机构持股
• 3.3.4 职业背景异质性与机构持股
• 第4章 实证研究设计
• 4.1 实证研究对象
• 4.1.1 机构投资者
• 4.1.2 高层管理团队界定
• 4.2 样本选择与数据来源
• 4.2.1 样本选择
• 4.2.2 数据来源
• 4.3 变量测量
• 4.3.1 机构投资者参与TMT 治理程度的度量
• 4.3.2 高管团队人口特征度量
• 4.3.3 控制变量及其度量
• 4.4 研究方法及模型构建
• 4.5 实证结果分析
• 4.5.1 描述性统计分析结果
• 4.5.2 变量的相关性分析
• 4.5.3 回归分析结果
• 4.6 结果分析与解释
• 第5章 结论
• 5.1 研究结论及启示
• 5.1.1 研究结论
• 5.1.2 研究结论启示
• 5.2 研究创新与不足
• 5.2.1 研究创新
• 5.2.2 研究不足与展望
• 参考文献
• 致谢
• 附录 A 攻读硕士学位期间所发表的学术论文
• 附录 B 上市公司实证样本