论文摘要
黄金具有货币、商品及金融三大属性，一直受到人们的推崇，2008年1月9日，黄金期货在上海期货交易所的上市，有利于改善我国黄金市场的单一性，完善我国黄金市场体系，其基本功能的有效实现有利于我国黄金现货市场更好的发展。本文对我国黄金现货与期货价格序列进行研究，分析我国黄金现货与期货价格的关系，检验期货市场价格发现功能的有效性，有利于投资者对黄金现货或期货的价格变动做出更好的投资判断。本文采用一些计量经济学的方法，包括单位根检验、协整检验、误差修正模型、格兰杰因果关系检验及脉冲响应函数等方法，对我国黄金期货与现货价格序列进行研究，同时采用随机占优方法对投资者偏好进行研究.本文的分三组数据进行了研究，分别为黄金期货价格选取交易量相对较少的距离交割月1个月、3个月的序列和交易量较多的距离交割月6个月的主力合约。经过研究发现，距离交割月为1个月、3个月的结果是一致的，黄金期货与现货存在长期均衡的关系，且现货价格单向引导期货价格，黄金现货对来自期货市场的脉冲做出的反应特别微弱，反过来比较明显；针对距离交割月6个月的主力合约研究，同前两种情况的区别在于，黄金现货市场对来自期货市场的脉冲刺激做出的反应比前面两种情况明显。对于理性投资者来说，在前两种情况下更倾向于投资于现货市场，在第三种情况下认为投资于两种市场是等同的。本文研究结果，有助于了解我国黄金市场发展现状，有利于有效建议的提出。