上市公司治理结构与经营绩效的相关性研究

论文摘要

股权结构是公司治理的核心问题。一个合理的股权结构对公司治理结构的效率有着积极的作用,因此,在设计公司治理制度时,应当首先设置一个合理的股权结构。在中国,大多数上市公司由国有企业改制而来,具有特殊的公司治理结构。本文试图通过实证分析来探讨中国上市公司治理结构与公司绩效的相关关系。在现代公司制企业中,所有权与控制权的分离使得公司治理结构体现在股东、董事会、经理层三个层次上。这三大经济主体上的股权结构及其相互间的制衡关系共同构成了公司治理结构的总体框架。公司治理结构直接关系到真正权力制衡的实现、股东利益的维护、公司经营绩效的提高。故本文首先分别分析这三个层面上的公司治理结构,然后将三个维度的控制权统一起来构建公司治理结构综合模型,探讨可能存在的具体的公司治理结构模式。接着进一步研究不同的公司治理结构模式对公司绩效的作用机制,最后结合中国上市公司的实际数据展开中国上市公司治理结构与经营绩效之间的关系研究,以及中国上市公司主要存在的公司治理结构模式研究。本文主要研究公司治理结构与经营绩效之间的关系,在理论分析和实证分析的基础上,探讨我国上市公司治理结构及其存在的主要问题,从而为通过优化公司治理结构来提高公司经营绩效提供有价值的建议。本文的主要研究结论是在公司治理结构中,股东层次的控制权与绩效具有显著相关性,控股股东持股比例越高,控股股东的存在越有助于提升公司绩效：董事会层次与经理层层次的控制权与绩效几乎都不存在显著相关性,说明目前我国上市公司内部,董事会的治理结构和经理层的领导结构对公司绩效尚未产生显著影响,公司治理关系没有理顺,公司经理与股东大会、董事会之间的权力制衡与监督作用弱化。本文的主要贡献和创新之处在于对公司治理结构的三个层次——股东、董事会、经理层进行了系统分析,提出具体的公司治理结构模式,并对各种公司治理结构模式在中国上市公司分布情况做了统计分析,从而基于这个角度,研究公司控制权配置与公司经营绩效之间的关系。研究结果表明,目前我国上市公司治理结构普遍具有形式上的较优配置,但公司经营绩效相对较差,说明我国上市公司控制权配置影响经营绩效的主要障碍在于未能理顺公司治理结构关系、有效解决委托代理问题。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究的目的与意义
• 1.2 研究方法
• 1.3 论文的框架结构
• 第2章 文献回顾与理论探讨
• 2.1 公司治理结构与经营绩效关系的实证研究文献
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 2.1.3 实证文献评述
• 2.2 公司治理结构对公司绩效的作用机制
• 2.2.1 股权结构对公司绩效的影响
• 2.2.2 股东类型对公司绩效的影响
• 第3章 研究设计
• 3.1 研究假设
• 3.2 变量设计
• 3.2.1 解释变量
• 3.2.2 被解释变量
• 3.2.3 控制变量
• 3.2.4 研究变量说明
• 3.3 模型设定
• 3.4 样本选择
• 第4章 实证结果与分析
• 4.1 变量的描述统计分析
• 4.2 公司治理结构与公司绩效关系的实证研究
• 4.2.1 第一大股东特征、性质与公司绩效
• 4.2.2 董事会、经理层与公司绩效
• 4.3 我国上市公司治理结构模式及其绩效分析
• 4.3.1 我国上市公司治理结构模式分析
• 4.3.2 三种不同控制权状态的董事会的经营绩效比较
• 4.3.3 三种主要公司治理结构模式的经营绩效比较
• 第5章 研究结论与建议
• 5.1 实证分析的结论
• 5.1.1 回归模型评价
• 5.1.2 实证研究对假设的检验结论
• 5.2 本文的主要研究结论
• 5.2.1 我国上市公司治理结构与公司绩效的关系
• 5.2.2 我国上市公司治理结构模式及其主要问题
• 5.3 建议
• 5.4 研究的局限性
• 参考文献
• 致谢