纺织服装上市公司资本运营对财务绩效的影响研究

论文摘要

纺织服装是我国的传统民族产业，它的发展关系着国民经济的增长。中国加入世贸组织之后，国内外环境的变化给行业带来了新的机遇和挑战。特别是近几年，受金融危机的影响，世界范围内纺织服装产品需求量收缩，使得我国相关产品的出口量大幅下降。传统的生产经营遭遇到瓶颈障碍，许多纺织服装企业通过并购重组等资本运营行为来整合企业资源，以寻求新的经济增长点。资本运营在我国各行各业众多企业中已经得到较为广泛的运用，但具体地，资本运营能否有效地改善纺织服装上市公司的财务绩效，理论界乃至实务界的相关研究都不多。鉴于这个现状，本文的研究方向定为纺织服装上市公司资本运营对财务绩效的影响。本文结合事件分析法和财务分析法，选取五类财务指标构成指标体系来衡量纺织服装上市公司资本运营的财务绩效，从不同的资本运营模式及不同的财务指标类别对综合绩效的影响等角度做分类讨论，并观察资本运营行为发生前后纺织服装上市公司的股票价格变动趋势，得到以下结论：总体来说，尽管市场对资本运营行为的绩效预期较好，实际上，资本运营后纺织服装上市公司的财务绩效呈先升后降的趋势，绩效没有得到稳定提升；相比之下，扩张型资本运营模式没有改善样本公司的财务绩效，而收缩型资本运营模式能给样本公司财务绩效带来一定的提升，尽管这种提升没有表现出持续增长的趋势，重组型资本运营中的股权转让使得财务绩效出现先降后升的现象，债务重组由于改善了样本公司的负债结构，财务绩效综合得分出现小幅的上升；另外，不同类型的财务指标与财务绩效综合得分的相关程度也不尽相同，盈利能力、偿债能力、现金流能力与财务绩效相关性较强，这也是解释总体样本财务绩效变化的重要原因，而营运能力、发展能力与综合绩效相关性较弱。从这几方面的实证结果来看，我国纺织服装上市公司的资本运营行为并不算成功，还有许多需要今后努力改进的地方。本文在理论研究和实证研究过程中，借鉴了前人不少的研究研究方法，对纺织服装上市公司的资本运营行为进行了分析，并提出了针对性的建议。但是还是存在着一些不足，如样本数量、时间跨度和指标种类上的欠缺，希望在未来的研究中加以改进。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.2.3 研究现状总结
• 1.3 研究对象及内容
• 1.3.1 研究对象
• 1.3.2 研究内容
• 1.4 研究方法及思路
• 1.4.1 研究方法
• 1.4.2 研究思路
• 1.5 研究框架
• 2 理论研究基础
• 2.1 资本运营相关概念界定
• 2.1.1 资本运营的概念界定
• 2.1.2 资本运营与生产经营的关系界定
• 2.1.3 资本运营的分类
• 2.2 资本运营基本理论
• 2.2.1 协同效应论
• 2.2.2 交易费用论
• 2.2.3 规模经济论
• 2.2.4 产权理论
• 2.2.5 市场权力假说
• 2.2.6 代理理论
• 2.2.7 自负假说
• 2.2.8 信息理论
• 2.2.9 财富再分配论
• 2.3 资本运营常见误区
• 2.3.1 资本运营高级论
• 2.3.2 资本运营膨胀论
• 2.3.3 资本运营多元化经营论
• 2.4 财务绩效理论及评价方法
• 2.4.1 财务绩效理论
• 2.4.2 财务绩效评价方法
• 3 纺织服装业发展概况
• 3.1 纺织服装业概况
• 3.1.1 纺织服装业发展现状
• 3.1.2 纺织服装业面临的危机与瓶颈
• 3.2 纺织服装上市公司概况
• 3.2.1 纺织服装上市公司的分布概况
• 3.2.2 纺织服装上市公司资本运营概况
• 4 实证研究设计
• 4.1 数据来源与样本选取
• 4.1.1 数据来源
• 4.1.2 样本选取
• 4.2 研究方法的选择
• 4.3 财务指标的选择
• 4.3.1 财务指标选取原则
• 4.3.2 财务评价体系构建
• 5 实证研究及分析
• 5.1 样本公司统计分析
• 5.2 研究假设
• 5.3 财务分析法
• 5.3.1 因子分析法简介
• 5.3.2 因子分析过程
• 5.3.3 差值检验及分析
• 5.3.4 不同类型的资本运营行为对财务绩效的影响分析
• 5.3.5 各类指标的变动及其对综合得分的影响
• 5.4 事件分析法
• 5.4.1 事件分析法简介
• 5.4.2 事件分析法结果分析
• 5.5 实证研究结果总结
• 6 对策与建议
• 6.1 宏观角度
• 6.1.1 完善资本市场
• 6.1.2 加强国家监管
• 6.1.3 深化产权制度改革
• 6.2 微观角度
• 6.2.1 纠正对资本运营的认识偏差
• 6.2.2 选取合适的资本运营模式
• 6.2.3 造就高素质的人才队伍
• 7 结论及展望
• 7.1 研究结论
• 7.2 创新点
• 7.3 研究不足及展望
• 参考文献
• 附录
• 攻读学位期间的主要研究成果
• 致谢