多元化战略对公司价值影响的实证研究

论文摘要

由于公司价值是制定、选择并实施公司战略和评价竞争优势的重要标准,“企业的多元化经营模式是否增进企业价值”一直是中外学术界和实业界共同关注的问题。本文在借鉴西方研究的基础上,结合我国的实际情况,探索适合的实证方法来研究多元化对公司价值的影响,并且进行了符合中国国情的解释。本文首先回顾了公司价值和多元化战略的相关理论,在此理论基础上,分别归纳总结了国内外学术界对多元化和企业价值之间的关系开展的实证研究。接着,文章介绍了公司价值的估计方法和多元化的度量方法,并对研究方法进行了选择。在实证研究中,本文以沪市2003-2005年的上市公司为样本,采用统计方法检验多元化经营对企业价值的影响,从市场价值角度来是实证企业多元化经营是否确实增进了企业价值,由于多元化企业的托宾Q值显著地受行业因素的影响,采用超额价值法来剔除行业对公司价值的影响。剔除行业影响后的多元化上市公司的平均Q值相比同等行业分布的加权Q值存在5%左右的溢价。本文采用合成数据模型,对样本研究变量进行相关性回归分析,变量通过了水平为0.05的显著性检验,实证结果表明企业选择多元化的经营模式可以增进企业的市场价值。最后,本文根据实证分析结果进行深入讨论,给出建议并总结不足。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景和意义
• 1.2 国内外研究现状分析
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 研究目标
• 1.4 研究内容及结构框架
• 1.5 本文的创新之处
• 第2章 多元化战略与公司价值的理论基础
• 2.1 多元化战略及其理论
• 2.1.1 多元化在企业战略结构中的地位
• 2.1.2 多元化战略的含义
• 2.1.3 多元化经营的动因
• 2.1.4 多元化研究的流派
• 2.1.5 多元化战略的分类和多元化的测度
• 2.2 公司价值及其理论
• 第3章 多元化测度法
• 3.1 H指数测度法
• 3.2 熵测度法
• 3.2.1 多样化指数
• 3.2.2 香农熵
• 3.2.3 多元化熵测度模型
• 第4章 多元化战略与公司价值的实证研究
• 4.1 数据来源和样本选择
• 4.2 研究变量的选择
• 4.2.1 自变量
• 4.2.2 因变量
• 4.3 研究假设
• 4.4 研究方法的选择
• 第5章 实证结果及分析
• 5.1 变量基本描述统计
• 5.1.1 多元化程度与公司规模
• 5.1.2 超额价值
• 5.2 多元化与超额价值的实证结果和分析
• 5.3 研究结论
• 5.3.1 结论及分析
• 5.3.2 国内实施多元化战略的风险及建议
• 结论
• 致谢
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的论文及科研成果