创业板上市公司现金股利政策影响因素研究

论文摘要

众所周知,在西方成熟资本市场中,现金分红是上市公司最普遍的股利分配方式。事实上,持续、稳定的现金股利政策,能为公司长期稳定的发展创造有利条件和机遇,所以研究上市公司现金股利政策的影响因素尤其重要。目前,在新兴的尚处于探索阶段的创业板资本市场中,创业板上市公司向投资者进行大量红利的分发即“高分红”现象突出,在现金股利政策的制定方面还有着许多问题和不完善之处,但与之相关的研究很少。基于此,本文通过对我国上市公司总体以及创业板上市公司现金股利政策的特征进行对比分析,总结了影响我国创业板上市公司现金股利政策的内外部因素,并以2009—2010年的135家创业板公司有关数据为样本,采用多元回归中的逐步回归法,借助SPSS统计软件对内部影响因素进行实证研究。研究结果表明,创业板上市公司盈利能力与现金股利支付水平呈显著正相关,股票股利、公司规模与现金股利支付水平呈显著负相关。而另一方面,变现能力、偿债能力、营运能力、股权结构、公司成长性和现金充足性与现金股利支付水平的相关性均不显著。可见,该研究证实了我国创业板公司的现金股利政策中存在的不规范现象,而有关部门需要对我国创业板上市公司的现金股利政策进行规范和监管。因此,本文最后根据相关理论分析和实证检验的结论,对规范我国创业板上市公司的现金股利政策,从内外环境的优化出发提出了一些具体的建议,期望能为我国创业板上市公司的长期有利发展以及创业板市场的健康有序发展做出一点贡献。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 目录
• 第一章 导论
• 1.1 研究背景和意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.2.3 文献评述
• 1.3 研究内容与结构框架
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 结构框架
• 第二章 股利政策的相关理论研究
• 2.1 传统的股利政策理论
• 2.1.1 “一鸟在手”理论
• 2.1.2 股利无关理论（MM理论）
• 2.1.3 税差理论
• 2.2 现代的股利政策理论
• 2.2.1 追随者效应理论
• 2.2.2 信号传递理论
• 2.2.3 代理成本理论
• 2.2.4 股利迎合理论
• 2.3 现金股利政策理论
• 2.3.1 自由现金流量假说
• 2.3.2 利益输送假说
• 2.4 本章小结
• 第三章 我国现金股利政策现状及特征分析
• 3.1 上市公司现金股利政策的总体现状及特征分析
• 3.2 创业板上市公司现金股利政策现状及特征分析
• 3.3 本章小结
• 第四章 创业板上市公司现金股利政策影响因素分析
• 4.1 外部影响因素分析
• 4.1.1 政策法规性因素
• 4.1.2 市场投资者投机行为
• 4.1.3 企业声誉的维护和激励
• 4.2 内部影响因素分析
• 4.2.1 盈利能力
• 4.2.2 变现能力
• 4.2.3 筹资能力
• 4.2.4 营运能力
• 4.2.5 股权结构
• 4.2.6 公司成长性
• 4.2.7 股票股利
• 4.2.8 公司规模
• 4.2.9 现金充足性
• 4.3 本章小结
• 第五章 创业板上市公司现金股利政策内部影响因素实证研究
• 5.1 模型设计
• 5.1.1 研究假设
• 5.1.2 变量的设计
• 5.1.3 样本的选取
• 5.1.4 研究方法
• 5.1.5 建立模型
• 5.2 实证检验结果及分析
• 5.2.1 描述性统计分析
• 5.2.2 相关性分析
• 5.2.3 共线性问题诊断
• 5.2.4 逐步回归分析
• 5.3 本章小结
• 第六章 研究结论与建议
• 6.1 研究结论
• 6.2 基于研究结论的政策性建议
• 6.2.1 优化外部环境
• 6.2.2 优化内部环境
• 6.3 局限性
• 参考文献
• 附录：样本公司名单
• 致谢
• 攻读学位期间主要的研究成果