H公司桥梁资产证券化融资模式研究

论文摘要

改革开放以来,我国经济快速发展,基础设施滞后对经济增长的制约也越来越严重,如何集中足够的资金来确保必要的基础设施投入成为保证经济持续增长的关键。传统融资方式的局限性和加强基础设施投资的迫切性使得融资方式创新成为必然,资产证券化本身的融资特点为解决基础设施建设在资金上的短缺提供了一条新的途径。H公司是一家桥梁建设经营企业,每年的桥梁租赁费收入是其稳定的现金流来源,同时背负着建设期间产生的长期贷款。由于近两年贷款利率不断上调,财务压力日益增加,而租赁收入则受租赁协议的约束被固化。这种财务结构的安排导致H公司现金流枯竭,限制了进一步发展的空间,饱和的负债结构还削弱了其再融资能力,无法筹集足够的资金投入预期获利更加丰厚的其他产业项目。为此H公司急于寻求一种能摆脱目前困境的融资方案。本文在分析H公司现实状况的基础上提出以桥梁收费证券化融资的方案,利用桥梁未来租赁收入作为支撑和还债来源。可有效改善H公司财务状况,解决再投资资金来源。论文分为五个部份:第一部份,绪论,包括本选题的理论和现实意义,国内外研究和发展现状等。第二部份,对资产证券化价值来源和构建的主要理论依据进行回顾阐述。第三部份,H公司背景情况介绍、面临的主要问题和证券化融资必要性分析。第四部分,H公司桥梁收费证券化融资方案设计,包括基础资产的特征和现金流分析、SPV法律形式的选择、交易结构设计、证券化产品设计、可行性分析等。第五部份,给全文下结论。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 1 绪论
• 1.1 本论文选题的理论和现实意义
• 1.2 国内外研究和发展现状
• 1.2.1 国外资产证券化的研究和发展现状
• 1.2.2 国内资产证券化的研究和发展现状
• 1.3 本文的研究思路
• 2 资产证券化相关理论回顾
• 2.1 资产证券化核心要素的梳理
• 2.1.1 特征
• 2.1.2 类型形式
• 2.1.3 基本流程
• 2.2 资产证券化价值来源的理论解释
• 2.2.1 成本诱导的资产证券化理论
• 2.2.2 减少信息不对称的资产证券化理论
• 2.2.3 促进分工的资产证券化理论
• 2.3 资产证券化构建的理论依据
• 2.3.1 资产证券化构建的资产重组原理
• 2.3.2 资产证券化构建的风险隔离原理
• 2.3.3 资产证券化构建的信用增级原理
• 3 H公司背景情况及证券化融资必要性分析
• 3.1 H公司背景介绍
• 3.2 H公司资产证券化融资必要性分析
• 3.2.1 H公司财务状况
• 3.2.2 H公司证券化融资必要性分析
• 4 H公司桥梁收费权证券化融资方案设计
• 4.1 基础资产的特征和现金流分析
• 4.1.1 基础资产的特征分析
• 4.1.2 基础资产的现金流分析和价值测算
• 4.2 SPV法律形式的选择
• 4.2.1 设立SPV时要考虑的因素
• 4.2.2 SPV法律形式的比较与选择
• 4.3 交易结构设计
• 4.3.1 设计原则及说明
• 4.3.2 交易结构模式设计及评价
• 4.3.3 方案比较与选择
• 4.4 证券化产品的设计
• 4.4.1 证券化产品的设计原则
• 4.5 H公司证券化融资方案的可行性分析
• 4.5.1 法律环境
• 4.5.2 税收和会计制度
• 4.5.3 信用问题
• 4.5.4 政策导向和美国次贷危机的影响
• 5 结论
• 致谢
• 参考文献