股指期货期现套利股票模拟组合构建研究

论文摘要

股票指数期货是上世纪八十年代金融创新过程中出现的最重要、最成功的金融衍生工具之一。它是以股市的价格指数为交易标的物的标准化期货合约。根据持有成本定价模型,股指期货理论价格应该是对现货价格、借贷利率等交易成本以及股息收益的综合反映。当期货价格偏离由各种因素综合作用形成的无套利区间时,投资者可以通过正向或反向期现套利获取一定的收益。在股指期货的期现套利时,现货市场部分实际操作,并不是要对现货指数所包含的所有成份股进行相应的交易,而是建立一个相对较小的股票组合,使该组合价格的变动与指数价格有相似的变动,也称为模拟投资组合。模拟投资组合模拟指数的效果直接决定了套利操作的成功与否。本文分别按照沪深300指数相应的构建原则,利用大权重配置模型与行业分层配置模型针对沪深300指数及其成分股进行了构建模拟组合的实证分析。并根据相应模拟组合进行了调整和绩效评价。实证分析的结果表明,模拟组合达到50-60只时,模拟效果较为理想。本文认为综合考虑模拟效果与相关成本,模拟组合规模为50只时,追踪误差等各项评价指标表明,根据前期模拟效果调整了模拟组合构成的行业配置模型构建的模拟组合具有较明显的优势,模拟效果较好。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 引言
• 第一章 导论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义
• 1.3 国内外研究现状
• 1.3.1 国外研究现状
• 1.3.2 国内研究现状
• 第二章 股指期货市场概述
• 2.1 股指期货的发展
• 2.1.1 国外股指期货市场的发展概况
• 2.1.2 我国股指期货的发展历程与现状
• 2.1.3 股指期货发展现状
• 2.2 股指期货的交易策略
• 2.2.1 套期保值
• 2.2.2 套利
• 2.2.3 投机
• 2.3 股指期货套利交易策略
• 2.3.1 股指期货定价模型
• 2.3.2 股指期货期现套利交易的原理
• 2.3.3 股指期货期现套利交易的操作流程
• 第三章 指数模拟组合构建的理论分析
• 3.1 大权重配置模型
• 3.2 行业分层配置模型
• 3.2.1 行业的划分
• 3.2.2 计算行业和股票的权重
• 3.2.3 确定模拟组合选取的股票数
• 3.2.4 产业内的权重放大系数
• 3.2.5 各股票的投资权重
• 3.2.6 模拟投资组合的股票数
• 3.3 指数模拟的绩效评价
• 3.3.1 追踪误差指标
• 3.3.2 差平均
• 3.3.3 平均绝对差
• 第四章 指数模拟组合构建的实证分析
• 4.1 数据来源
• 4.2 模拟组合的构建
• 4.2.1 大权重配置模型构建指数模拟组合
• 4.2.2 行业分层配置模型构建指数模拟组合
• 4.3 指数模拟组合的绩效分析与评价
• 4.3.1 大权重配置模型的模拟绩效
• 4.3.2 行业配置模型的模拟绩效
• 4.3.3 大权重配置模型与行业配置模型的比较
• 4.3.4 行业配置的指数跟踪能力
• 第五章 结论
• 参考文献
• 攻读学位期间的研究成果
• 附录
• 致谢