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境外注册上市内地民企买壳回归A股市场研究 ——以国中水务（天津）买壳S*ST黑龙为例

2020-12-03阅读(860)

境外注册上市内地民企买壳回归A股市场研究 ——以国中水务（天津）买壳S*ST黑龙为例

论文摘要

随着股权分置改革的推进,困扰我国A股市场已久的制度性痼疾已有所好转,再加上良好的宏观经济基本面以及近两年波澜壮阔的行情,让不少以往远赴境外注册上市的内地民企重新将目光投向了内地的A股市场。但境内外严格的监管条例、监管利益的争夺以及政策扶持的缺乏,却让这类企业分拆回归A股的美梦难圆。不过,这并不能掩盖潜在的巨大需求和广阔前景。本文所分析案例中的买壳方控股股东——国中控股(0202.HK)正是该类企业中这方面罕有的成功者,其旗下的全资子公司——国中水务(天津)已经成功地买壳S*ST黑龙,即将从香港H股市场返回内地A股市场,实现跨境分拆上市。本文在首先对“买壳上市”的基本概念进行了详细的阐释和相关的比较,并结合其在我国A股市场的发展现状和有关的政策法规,认为在当前形势下,“买壳上市”是国中控股这类境外注册上市的内地民企分拆回归A股的唯一可行路径。在文章主体部分,即案例分析章节,本文以“理论与实务相结合、共性与个性相补充”的模式,凭借事例和数据,分析和评价了国中水务(天津)和S*ST黑龙进行此次壳交易可能获得的收益(即双方的动因),以及为了规避监管、减少风险、突破时间限制等目的,双方在选壳、买壳、洗壳、注资、股改等环节上设计的一些较有特色的成功运作手法。通过上述分析和评价,本文证明了境外注册上市的内地民营企业分拆回归A股,不但可以获得政策支持、拓展融资平台、人民币升值等多重收益,具有很强的现实必要性,同时还提出了一系列可操作性较强的建议性结论(如注意发掘壳公司有利的个性特征、签订一系列互为生效条件的连环协议、利用委托收购协议进行注资等),对今后该类企业的类似运作有一定的示范和借鉴意义。

论文目录

  • 摘要
  • Abstract
  • 导论
  • 第一节 选题背景和意义
  • 第二节 相关文献综述
  • 一、壳资源价值和溢价的相关文献综述
  • 二、壳资源利用绩效的相关文献综述
  • 第三节 主要研究思路和创新
  • 一、本文主要的研究思路
  • 二、本文主要的创新之处
  • 第一章 买壳上市基本理论
  • 第一节 买壳上市的相关基本概念
  • 一、"壳"及"壳公司"
  • 二、"买壳上市"
  • 第二节 "买壳上市"与一般收购行为、"借壳上市"和IPO的对比
  • 一、"买壳上市"与一般收购行为的对比
  • 二、"买壳上市"与"借壳上市"的对比
  • 三、"买壳上市"与IPO的对比
  • 第三节 我国企业买壳上市现状概况
  • 第二章 国中水务（天津）买壳S*ST黑龙上市的背景和原因
  • 第一节 买壳方——国中水务（天津）简介
  • 第二节 壳公司——S*ST黑龙简介
  • 第三节 国中水务（天津）和黑龙集团买卖壳的动因分析
  • 一、我国企业买壳的普遍性动因分析
  • 二、我国企业转让壳资源的普遍性动因分析
  • 三、国中水务（天津）决定买壳上市A股的动因分析
  • 四、黑龙集团决定转让壳公司——S*ST黑龙的动因分析
  • 第三章 国中水务（天津）买壳S*ST黑龙上市的具体方案分析
  • 第一节 方案简介和风险揭示
  • 一、国中水务（天津）买壳S*ST黑龙上市的方案简介
  • 二、国中水务（天津）买壳S*ST黑龙上市的风险揭示
  • 第二节 壳公司的选择
  • 一、我国壳公司选择的一般标准
  • 二、国中水务（天津）选择S*ST黑龙的原因
  • 第三节 壳公司控股权（买壳）的定价和股权转让价款的支付
  • 一、壳资源的价值构成及壳公司控股权的价值
  • 二、壳公司控股权理论价格的评估方法及其对本案例的修正
  • 三、实务中暨本案例中壳公司控股权的定价方法
  • 四、国中水务（天津）股权转让对价款支付的设计
  • 第四节 洗壳与注资
  • 一、此类资产重组绩效的实证研究综述
  • 二、几种常用的注资方案
  • 三、委托收购,成功注资
  • 第五节 股权分置改革
  • 结论
  • 一、本文主要结论
  • 二.进一步的研究计划
  • 参考文献
  • 致谢

    • 相关论文文献

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