论文摘要
自股权分置改革开始后,我国资本市场配置效率逐步走向完善,国际化程度日益提高。同时,我国的租赁业也进入了蓬勃发展的阶段,企业通过租赁进行融资的情况日益增多,特别近5年租赁交易额以30%以上的年均增长率高速发展,远远高于GDP的增速。作为新兴市场的国内租赁行业,相比成熟市场存在一定差距,在国外租赁实证研究中的影响因素,如税率因素、债务比率、盈利能力、企业成长性等是否同样对国内企业的租赁产生影响?在近年租赁业高速发展的背后,是什么因素驱动企业更多的采用租赁融资方式?怎样更好地促进租赁业健康发展?此类问题有待进一步的理论分析和实证检验。本文在国外租赁研究的基础上,提出上市公司租赁影响因素的假设,参考国外租赁研究模型,以沪深两市主板2005年-2009年发生租赁的上市公司为研究样本,运用多元回归方法分析企业税收因素、负债比率、盈利能力、成长性、资产专有性等因素对企业租赁的影响,并针对税率因素和债务替代因素进一步分析,以及单独对制造业样本进行分析。研究结果发现企业经营租赁的影响因素主要为税收因素、成长性、资产专有性,融资租赁决策的影响因素为负债比率、盈利能力、资产专有性。实证研究发现国内租赁决策影响因素与国外研究结论存在一定差异,主要同国内租赁税收政策、租赁业发展阶段、企业融资偏好、融资环境等有关,最后对国内租赁理论的发展和政策制定提出相关建议。
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