我国股份制商业银行IPO定价研究

论文摘要

随着中国加入WTO,银行业改革步伐加快,众多股份制商业银行力图通过上市提高自身的核心竞争力,IPO(首次公开发行定价)是上市最关键的问题之一,其是否合理直接影响到银行的整体效率及国有股东的利益。本文首先对IPO定价的基本理论和国内外研究动态进行系统比较,采用宏观经济指标和8家商业银行的财务数据分析影响我国IPO定价的因素。其次,运用主成分分析法提取影响IPO定价的主要因素(即行业增长率,每股收益,余额存贷比率,净资产增长率及外资入股),借助多因素定价法得出IPO定价回归方程。最后,以该回归方程对两家商业银行IPO定价进行估值。研究表明,该回归方程拟合度良好,但中信银行和工商银行数据显示,其IPO存在抑价现象。研究认为,抑价产生的原因在于我国证券市场尚不完善,银行的管理及股权结构欠佳等。建议应完善证券市场,提高核心竞争力,改善投资者结构,积极应对外资入胶,逐步消除商业银行IPO中的抑价现象。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 引言
• 一、选题背景及意义
• 二、主要研究内容和解决的主要问题
• 三、研究思路与方法
• 四、研究的结论和创新之处
• 第一章 相关理论和文献综述
• 1.1 主要的IPO定价模型
• 1.1.1 现金流贴现模型
• 1.1.2 可比公司模型
• 1.1.3 期权估值模型
• 1.1.4 资本资产定价模型
• 1.1.5 多因素定价模型
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外研究动态
• 1.2.2 国内研究动态
• 第二章 我国股份制商业银行IPO定价现状及分析
• 2.1 我国三大国有商业银行上市情况回顾
• 2.2 其他股份制银行上市情况
• 2.3 影响银行股IPO定价的内外在因素
• 2.3.1 影响IPO定价的内在因素分析
• 2.3.2 影响IPO定价的外在因素分析
• 第三章 我国商业银行IPO定价实证分析
• 3.1 样本及数据来源
• 3.2 变量因素选取
• 3.3 主成分分析
• 3.4 多因素定价模型的建立
• 3.5 对模型的实证检验
• 第四章 IPO定价抑价的影响因素
• 4.1 市场因素
• 4.2 承销商的信誉
• 4.3 市盈率
• 4.4 股权结构
• 研究结论与政策建议
• 参考文献
• 攻读学位期间的研究成果
• 附录
• 致谢