国家信贷控制条件下政府平台公司流动性保持对策研究 ——基于CDGT集团的案例分析

论文摘要

次贷危机后，为了更快的从经济危机的影响当中走出来，各国政府纷纷采取了刺激经济的政策。危机后，在外需急剧下降，内需短期内无法提振的情形下，中国政府采取的刺激政策是以四万亿投资计划为代表的政府投资，其中伴随着流动性的巨额投放。作为地方政府投融资平台的各类投资公司，一直为地方政府进行基础建设、城市建设、工业建设等活动，但是其发挥主导作用是在应对次贷危机所引发的全球金融危机的时候。自2008年以来，随着政府投融资平台的规模和数量的飞速发展，同时在2009年初人民银行和中国银监会联合发布的《关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》中提出——“支持有条件的地方政府组建投融资平台，发行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”，进而国有政府投融资平台得到肯定和鼓励。自2009年下半年开始，虽然经济持续稳定增长，但是通胀压力越来越大，政府开始摸底信贷极速扩张后的真实风险。在2009年上半年新增信贷占比较大的地方政府投融资平台成为审核的主要对象之一，作为其主要资金来源的银行信贷受到严格的控制。与此同时，许多在建项目和新上马项目的资金缺口又客观存在，因而如何保持投融资平台的流动性就成为平台公司迫切需要解决的现实问题。我国对普通企业的融资研究较多，而对政府投融资平台的研究，相关文献较少。本文对国内外关于融资结构的文献进行综述，较为系统的归纳了国内外企业进行融资结构安排的方法，借鉴国内外学者研究的方法和工具，结合我国具体国情，对国内政府投资公司基于流动性保持的融资渠道及融资方式进行深入探讨。本文在深度剖析了作为地方政府投融资平台的XX投资集团的财务问题的基础上，指出：尽管近年来，投资集团的资产规模和负债规模都在不断的扩大，但是资产结构和负债结构都较为稳定，长期资本对长期负债的覆盖程度较好，所以得出该投资集团所面临的财务问题是流动性问题，而不是清偿力问题的结论。其次，通过对债权融资、股权融资等融资方式的对比分析，一方面，肯定了投资集团在为地方工业化建设做出巨大贡献的同时，积极探寻解决流动性紧张的问题，以期实现公司的持续化融资方面的努力；另一方面，指出要使投资集团保有适当的流动性，就必须在调整企业融资模式和融资结构的基础上，充分重视和发挥其信息中介职能。最后，本文在探寻投资公司基于流动性保持的融资渠道和融资方式的过程中，提到投资公司通过建立完善的退出机制，可以更好的发挥其作为政府投融资平台的职能和一定程度上解决流动性紧张的问题。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 研究的背景和意义
• 1.2 本文的主要内容和创新点
• 1.2.1 本文的主要内容
• 1.2.2 文章的创新点
• 第二章 企业融资相关理论
• 2.1 企业融资方式
• 2.1.1 债权融资
• 2.1.2 股权融资
• 2.2 债权融资和股权融资对比
• 2.3 融资模式、融资结构、企业治理结构
• 第三章 CDGT 投资集团面临的财务问题
• 3.1 CDGT 投资集团公司历史沿革
• 3.2 CDGT 投资集团财务状况
• 3.2.1 公司资产情况
• 3.2.1.1 公司的总体资产结构
• 3.2.1.2 公司的长期投资构成
• 3.2.2 公司负债情况
• 3.2.2.1 公司整体负债结构
• 3.2.2.2 公司流动负债结构
• 3.2.3 公司营业收入和现金流量情况
• 3.2.3.1 公司营业收入
• 3.2.3.2 现金流情况
• 3.3 CDGT 公司的流动性分析
• 3.3.1 偿债能力分析
• 3.3.1.1 短期偿债能力
• 3.3.1.2 长期偿债能力
• 3.3.2 流动性缺口分析
• 第四章 流动性问题解决思路、措施及优劣比较
• 4.1 CDGT 公司现有的融资渠道和融资方式
• 4.1.1 公司的治理结构和职能
• 4.1.2 公司现有的融资渠道和融资方式
• 4.2 CDGT 流动性问题的解决方法
• 4.2.1 债权融资工具和期限结构的调整
• 4.2.2 股权融资方式的灵活运用
• 4.2.3 投资集团的信息中介职能
• 4.2.4 资金中介和信息中介职能的融合
• 4.3 “完全”的信息中介职能
• 第五章 总结和展望
• 致谢
• 参考文献