我国出口企业的福费廷融资策略研究

论文摘要

随着国际经济全球化的发展,国际市场竞争日益激烈,越来越多的国内企业参与到国际化的竞争,抢占国际市场,国际贸易已成为我国经济发展的重要动力。对于出口企业来说,参与国际竞争的优势已经不仅局限于传统的品牌、技术、价格和质量等的竞争,贸易融资也成为各企业竞争的决定性因素之一。在大宗商品的贸易中,商品成交金额大、风险控制点较多,出口企业面临融资支持和风险控制的需求,而福费廷作为一种能够为出口企业提供无追索权的融资资金的贸易融资方式,受到广大出口企业的青睐,在推动一国出口贸易中发挥着越来越重要的作用。福费廷为国际贸易融资中的中长期贸易融资工具,1995年开始引入中国,在2001年中国银行开办了国内第一笔真正的福费廷业务后有所发展。2009年,金融危机的爆发不仅对发达国家的经济造成了影响,对我国机电产品等大宗商品的出口贸易也形成强烈冲击,大宗商品贸易量的下降直接导致福费廷融资业务量的下降。实际上,金融危机虽对我国大宗商品出口贸易造成一定冲击,但对于我国大宗商品贸易融资方式的选择而言,福费廷业务的发展其实也是一柄机遇与挑战并存的双刃剑：就出口企业而言,一种收汇更加安全的融资方式可以保障大宗商品贸易的顺利进行,而福费廷业务因其无追索权的风险买断无疑能满足出口企业对规避收汇风险的需求,同时福费廷业务通过为出口企业提供一次性买断的贴现款,能够改善企业的资金流动状况,由此看出,作为一种在国际结算基础上产生的新型贸易融资方式,福费廷无疑在资金融通和风险规避方面都能够满足出口企业的需求。但由于我国福费廷业务起步较晚,发展还不成熟,出口企业办理福费廷业务的内外部环境尚且未能提供足够支持。在内部环境中,出口企业对于福费廷融资方式的掌握还不够充分,利用福费廷解决资金流动性和短缺问题,还有非常大的发展空间,福费廷融资成本较高一直是困扰出口企业采用此种方式的难题,尤其是对中小企业而言,成本高不仅使他们望而却步,对于进一步改善和发展福费廷业务本身也非常不利。出口企业还需要了解进口国商业票据的相关法律规定,以免因适用法律不同引起纠纷；在外部环境中,福费廷融资方式的更好发展需要得到我国政策性金融机构和商业银行的支持,国家政策性机构意在倡导我国的外经贸政策,为我国福费廷业务的发展起后台支持和保障的作用；而作为福费廷业务的融资主体——商业性银行,对其如何满足外贸企业追逐的低风险融资方式的需要也提出了挑战。因此,我们应以国内出口企业福费廷贸易融资业务面临的现实约束为依据,一方面,借鉴国外先进理论,学习国内出口企业办理福费廷业务的成熟经验、实务操作规范；同时,也更要立足后金融危机时代国内出口企业所面临的机遇与挑战的实际,降低福费廷融资成本,增强其运用较新型贸易融资方式的意识,加大我国银行业的风险控制力度,完善福费廷业务作为国际贸易融资方式的中国化规范,并进而创新其运作模式。本文通过分析TBEA因采用福费廷进行融资而扩大出口贸易的成功案例,探究和比较了TBEA福费廷融资前后企业的经营改善情况,并基于TBEA在采用福费廷融资方式的成本、资金和风险尝试认识我国出口企业在运用福费廷融资时内外部环境所遭遇的瓶颈,试图通过构建以福费廷为基础工具之一的结构贸易融资方式的模型,寻找适合我国出口企业采用福费廷融资的新途径。本文共分为七个部分：前言部分介绍了福费廷融资方式的背景和研究意义,从国内外两个方面对以前的研究进行综述,还对本文的研究思路给予了框架图表的阐释,并简要总结了本文所进行的研究之创新与不足。第1章从理论上为福费廷融资方式的研究做了一个铺垫。首先阐述了福费廷的概念、操作流程和特点,勾勒出本文作者对福费廷业务的基本情况的总体认识；其次,对福费廷业务价格构成做了比较深入的剖析,因为价格因素直接影响外贸企业的融资成本,出口企业深刻认识贸易融资成本的构成,才能更好地控制成本和风险。第2章分析了福费廷融资方式在国内外的发展状况。我国福费廷虽起步较晚,但已取得可喜发展,其对推动我国出口贸易结构的升级、增强我国商业银行营运实力有着重要意义；发达国家福费廷业务发展相对成熟,政策性银行与商业银行的定位明确,形成了以政策性银行为核心,其他商业银行为骨干的福费廷融资支持体系,为贸易融资业务提供了坚实的后盾,其构建的福费廷网络交易市场和结构贸易融资方式值得我们学习和借鉴。第3章通过分析TBEA和中国银行成功协作福费廷融资的案例,说明目前我国出口企业运用福费廷业务在内外环境两个层面所存在的改善效果。内部环境的改善：TBEA在经受金融危机重创后,运用福费廷融资方式出售巴基斯坦应收账款,通过对比分析2008年前后的资产负债表,我们可以发现,TBEA百分之百贷款融资将其应收账款转为现金收入,使流动性较差的资产转变为流动性较强的资产,改善了资产结构,在不影响企业的资信和银行的授信额度的情况下,及时解决出口资金短缺的困难,提升了企业的资信与公众形象；同时,福费廷融资方式的使用使TBEA不必承担与出口贸易有关的国家风险、资金转移风险及商业信用风险.敢于与风险较高的国家做贸易,推动了企业贸易结构升级。外部环境的改善：中国银行为TBEA成功叙做国际金融公司(IFC)担保项下的福费廷业务,解决了TBEA“走出去”过程中的融资、担保困境,帮助企业拓展新兴市场；同时,中国银行运用多种方式承办福费廷业务分散银行风险,加强与各金融机构的合作,拓展了自身业务的同时,学习了其他金融机构的经验,在政策性金融机构以及我国相关政策的支持下,更好地为出口企业利用福费廷融资工具铺开了广阔的道路。第4章是从对TBEA的内外环境分析中,找寻我国出口企业办理福费廷融资的内外环境两个层面所存在的瓶颈。内部环境存在的瓶颈：我国出口企业对福费廷业务了解甚少,其融资成本控制问题造成了我国出口企业申请福费廷业务的障碍；我国出口企业应了解进口商银行关于票据的法律规定,以免引起不必要的纠纷,但我国票据法尚存在不完善之处,致使出口企业很难做出定夺。外部环境存在的瓶颈：在我国,适于福费廷融资方式发展的贸易融资环境缺位,政策性银行和商业银行的职能分工混乱；银企关系不密切导致银行的“逆向选择”和“道德风险”存在,加之缺乏专业的金融人才,风险控制的技术手段也非常有限,在与外资银行的激烈竞争中,只是充作福费廷业务的中间商,真正叙做福费廷业务的商业银行十分有限。第5章是全文着力于研究出口企业在福费廷融资中策略的选择。基于出口企业在开展福费廷业务时所遵循的原则,即融资成本最小原则、融资风险最低原则、融资与贸易方式相结合原则为出发点,笔者提出了降低成本和控制风险的措施。首先,针对企业融资的成本问题,本文作者认为：可以从福费廷业务的价格构成要素的分析中寻找降低融资成本的途径,具体建议企业在核算成本时将出口退税加以考虑；然后,通过构建以福费廷为基础工具之一的结构贸易融资方式来满足出口企业在不同贸易阶段的融资和风险控制需求。笔者将贸易融资的基础工具以满足某一阶段的融资需求为划分标准,按照融资的三个原则,建议将福费廷融资方式与其他融资方式搭配组合,扬长避短,充分发挥各自优势,使结构贸易融资最大程度的符合产品出口对资金的阶段性需求,弥补出口企业的资金缺口,并分散和转移出口企业所面临的风险；最后,给出出口企业在实践中的融资组合的运用,说明了出口企业在融资策略选择时如何控制成本和风险。第6章从我国出口企业福费廷融资在外部环境存在的不足切入,针对政府和银行层面存在的瓶颈与障碍提出了相应的对策和建议。认为我们应进一步完善我国的贸易融资环境,明确政策性银行和商业银行的定位,建立健全出口信用保险制度,发挥其在融资担保中的重要作用,为出口企业办理福费廷业务提供良好的外部环境支持；论及我国商业银行在与外资银行的竞争,笔者认为银行应将中小企业纳入自己的客户群,满足中小企业的融资需求,拓展盈利空间,通过选择优质银行的承兑票据,解决当前风险控制技术手段不足的问题,同时也要不断学习利用高科技先进手段和风险计量方法来预测和规避风险。本文的创新,在于不拘泥于以往对福费廷融资方式的研究主要集中在关注银行的传统思路,而是侧重于福费廷融资方式另一参与主体——企业存在的问题作为研究的主要范围；同时,本文并不限于提出一般思路性的建议,而是深入、具体地探究出口企业福费廷融资在内外环境所遭遇的瓶颈,探索运用结构贸易融资推进出口企业福费廷融资的策略选择；通过采用理论分析、案例分析和比较研究结合的方法,对所采取的步骤给予了支持。笔者希望通过本文的尝试性研究给我国的出口企业进行福费廷融资提供一点绵薄之力。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 0. 前言
• 0.1 选题背景及意义
• 0.1.1 选题背景
• 0.1.2 研究意义
• 0.2 文献综述
• 0.2.1 国外研究现状
• 0.2.2 国内研究现状
• 0.3 基本思路和逻辑结构
• 0.4 创新与不足
• 1. 福费廷融资方式概述
• 1.1 福费廷的概念界定
• 1.2 福费廷融资的业务流程
• 1.3 福费廷的价格构成
• 1.4 福费廷融资的主要特点
• 2. 福费廷融资的发展状况
• 2.1 福费廷融资在我国的发展状况
• 2.1.1 总体状况
• 2.1.2 我国发展福费廷融资的意义
• 2.2 福费廷融资在国外发展状况
• 2.2.1 发展概况
• 2.2.2 发展特点
• 2.2.3 发达国家福费廷融资的创新
• 3. 我国出口企业运用福费廷融资的典型案例—TBEA的福费廷融资
• 3.1 案例背景
• 3.2 TBEA的基本状况
• 3.2.1 TBEA企业概况
• 3.2.2 TBEA相关财务报表
• 3.2.3 TBEA对国际市场的开拓
• 3.3 TBEA运用福费廷融资方式的内外部环境分析
• 3.3.1 TBEA运用福费廷融资方式的内部环境分析
• 3.3.2 TBEA运用福费廷融资方式的外部环境分析
• 4. 我国出口企业运用福费廷融资方式的瓶颈分析
• 4.1 内部环境瓶颈分析
• 4.2 外部环境瓶颈分析
• 5. 我国出口企业运用福费廷融资的策略探讨
• 5.1 出口企业进行贸易融资的目标与原则
• 5.2 福费廷融资的成本控制策略
• 5.3 福费廷融资的风险管理策略
• 5.3.1 构建结构贸易融资方式的一般模型
• 5.3.2 以福费廷为基础工具之一的结构贸易融资方式创新
• 5.4 出口企业融资组合策略的实践运用
• 6. 改善出口企业福费廷融资的外部环境的对策和建议
• 6.1 政府层面的工作
• 6.2 我国商业银行应采取的措施
• 参考文献
• 后记
• 致谢
• 在读期间科研成果目录