中国个体证券投资者的行为博弈探析

论文摘要

长期以来,传统博弈论与经济学分析方法一直以理性人为理论基础,然而传统经济学的理性人假设过于理想化,不能与客观实际相符合,更不能反映证券市场的实际情况。和传统博弈论不同,行为经济学从人自身的心理特质、行为特征出发,去揭示影响选择行为的非理性的情感因素。行为经济学家为了弥补传统博弈论理性人假定的不足,提出了行为博弈论。与传统博弈论相对,行为博弈论考虑人类非理性因素,研究参与人实际上做出什么行动。笔者以行为经济学和博弈论为基础,结合行为博弈的研究成果,解释了散户行为的情绪性与决策的非理性,说明在当前中国证券市场上个体投资者和机构投资者所处的不同地位,进而分析个体投资者的投资行为。文中在第一章导论部分先提出了进行个体证券投资者研究的背景及意义,文章的主要内容及结构,以及创新之处以及尚需解决的问题。然后在第二章阐述了本文涉及的相关经典理论的起源和历史发展概况,全面地介绍了博弈论和行为经济学的体系和主要理论基础。第三章结合中国证券市场的现状和证券投资者的认知偏差,分析了中国投资市场个体证券投资者的交易行为特征。第四章运用理论对中国证券市场进行了实际的应用,采用行为博弈模型对以个体投资者为主的各类投资者的交易行为进行深入剖析,主要构建了基于股价波动的个体投资者与机构的博弈模型、基于信号传递的上市公司与个体投资者博弈模型、政策与个体投资者的动态博弈模型以及政府与机构投资者之间和机构投资者内部之间的博弈模型。最后文章进行了对个体投资者行为和对改变博弈机制和效率的理性思考。思考如何公平建设市场秩序和使个体投资者改变弱势地位,更加健康持续地发展和建设我们的金融市场。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 导论
• 1.1 选题背景与意义
• 1.2 本文的主要内容与结构
• 1.3 本文创新之处以及尚需解决的问题
• 2 传统经济方法、博弈论与行为博弈论
• 2.1 博弈论方法与传统经济分析方法的比较
• 2.2 博弈论的历史发展
• 2.3 博弈分析的具体表述
• 2.4 行为博弈论
• 2.4.1 行为博弈论与传统博弈论的区别
• 2.4.2 行为博弈论范例
• 2.4.3 一个重要理论——前景理论（Prospect Theory）
• 3 中国证券投资者交易特点和心理认知偏差
• 3.1 中国证券投资者的交易类型及特点
• 3.2 证券投资者认知偏差的产生根源
• 3.3 证券投资者认知偏差的形成过程
• 3.4 中国个体投资者的心理认知偏差
• 3.5 投资者的有限理性行为对证券市场的反馈环作用机制
• 4 基于行为博弈均衡分析的中国证券投资者行为研究
• 4.1 政府与机构投资者的博弈
• 4.2 机构投资者之间的博弈
• 4.3 个体投资者与机构投资者的博弈
• 4.4 个体投资者与上市公司间的博弈
• 4.5 个体投资者与政府间的博弈
• 5 对中国个体证券投资者博弈行为的理性思考
• 5.1 中国个体证券投资者独特的有限理性行为特征
• 5.2 证券市场的稳定均衡与参与方的最优策略
• 5.2.1 从政府和个体投资者的博弈均衡来看
• 5.2.2 从个体证券投资者和上市公司的博弈来看
• 5.2.3 从个体证券投资者和机构主力的博弈来看
• 5.3 对证券市场的各参与方的相关建议
• 5.3.1 对政府及证券监管部门的建议
• 5.3.2 对券商、证券中介机构和上市公司的建议
• 5.3.3 对个体投资者自身的建议
• 注释
• 参考文献
• 后记