基于EVA的创业板上市公司业绩评价研究

论文摘要

2009年10月30日,创业板市场在深圳证券交易所正式启动,至今已正式运行了近一年半的时间。这18个月的时间里,创业板市场整体运行如何、其上市公司的业绩表现如何,受到社会各界的广泛关注,高市盈率、高估值的市场表现是否与企业业绩真正挂钩,成为资本市场关注的焦点。然而,目前为止,针对于创业板科技含量高、成长潜力大、盈利能力强、经营风险大特点的业绩评价还鲜有研究。本文以创业板上市公司为研究对象,将EVA指标引入到创业板,采用实证分析方法,验证EVA指标评价创业板上市公司业绩的可行性,并比较EVA与传统财务指标对创业板上市公司业绩评价的优劣,借此为创业板上市公司推行EVA业绩评价提供相应根据。本文运用实证研究方法,对EVA和传统业绩指标进行相关性分析和回归分析,主要结论为:(1)总体上,创业板上市公司的经营业绩较好,69%企业的EVA为正,为股东创造了财富,而有31%企业EVA为负,毁损了股东的部分财富。从整体发展趋势而言,2010年样本公司平均EVA值比2009年高出近87.17%,表明我国创业板上市公司发展潜力巨大,发展形势较为乐观。(2)创业板上市公司经济增加值EVA对市场增加值MVA有着较强的解释能力,验证了运用EVA衡量创业板上市公司业绩的可行性。同时也验证了我国资本市场有效性有了显著提高。(3)经济增加值EVA对市场增加值MVA的解释能力优于传统业绩评价指标。相对于传统业绩指标而言,EVA对MVA有较强的解释能力,但仍完全取代传统业绩指标,应将EVA与传统业绩指标相结合,形成更加全面合理的业绩评价方法。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义
• 1.3 研究目的及内容
• 1.3.1 研究目的
• 1.3.2 研究内容
• 1.4 研究方法
• 1.4.1 规范研究
• 1.4.2 实证研究
• 1.5 论文框架
• 第二章 文献综述
• 2.1 业绩评价理论和方法发展历程综述
• 2.1.1 国外关于企业业绩评价的历史演进
• 2.1.2 我国关于企业业绩评价的发展历程
• 2.2 经济增加值EVA 的研究综述
• 2.2.1 国外学者关于EVA 的研究
• 2.2.2 国内学者关于EVA 的研究
• 2.2.3 国内外研究简析
• 第三章 基础理论研究
• 3.1 EVA 的产生和概念
• 3.1.1 EVA 的产生
• 3.1.2 EVA 的概念
• 3.2 EVA 的计算
• 3.2.1 EVA 的基本计算公式
• 3.2.2 EVA 的会计调整的目的和原则
• 3.2.3 EVA 的会计调整项目
• 3.2.4 税后净营业利润（NOPAT）和资本总额（TC）的确定
• 3.2.5 加权平均资本成本（WACC）的计算
• 3.3 MVA 理论
• 3.3.1 MVA 的概念和计算
• 3.3.2 MVA 对于业绩评价的可行性
• 3.4 EVA 业绩评价指标与传统业绩评价指标的比较
• 3.4.1 传统业绩评价指标评价
• 3.4.2 EVA 的优点
• 3.4.3 EVA 的局限性
• 第四章 创业板上市公司EVA、MVA 的计算
• 4.1 样本选取
• 4.2 变量说明
• 4.3 EVA 计算结果及描述性统计
• 4.3.1 EVA 计算结果
• 4.3.2 EVA 计算结果描述性统计
• 4.4 MVA 计算结果
• 第五章 基于EVA 的创业板上市公司业绩评价实证研究
• 5.1 研究假设
• 5.2 变量选取
• 5.3 相关性分析
• 5.4 回归分析
• 5.4.1 对H1 的分析
• 5.4.2 对H2 的分析
• 第六章 结论
• 6.1 本文研究结论
• 6.1.1 关于EVA 评价创业板上市公司业绩评价的结论
• 6.1.2 关于EVA 评价创业板上市公司业绩可行性和有效性的结论
• 6.2 本文的不足
• 参考文献
• 致谢