论文摘要
IPO为资金需求者提供了筹措资金的渠道,在股权融资行为中占据最主导的地位；IPO也为资金供应者提供了投资和获利的机会,并且形成了资金流动的利益导向机制,促进市场的资源配置不断优化,因此,IPO定价效率问题在现实中就显得非常重要。从1991年证券市场正式成立以来,我国的新股发行制度先后经历了多次改革,从行政审批制到现在的询价制,从市盈率管制到放松市盈率管制,发行体制逐渐走向市场化,每一次改革也带来了许多成效。2009年6月中国证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》,希望通过弥补询价制施行过程中出现的缺陷,发挥询价制的价格发现功能,建立适合我国国情的价格发现机制,有效的解决新股发行定价效率的问题。本文正是在这种背景下,在总结和回顾了国内外已有文献的基础上,对IPO定价效率进行内涵界定,选择2002年到2010年中国A股市场IPO有关数据,运用EXCEL和SPSS17.0统计软件对数据处理和多元回归对,找到影响A股市场IPO首日收益率的主要因素。此外,本文还对2009年新股发行制度改革后的市场表现进行分析,肯定了改革的积极作用,并发现新的问题,提出建议：加大股票供给,平衡市场供求；严格约束机构投资者的行为；提高市场透明度,完善信息披露机制;赋予主承销超额配售选择权,推行“绿鞋”制度等。本文共分五章：第一章前言,主要介绍本文的选题依据、研究意义与目的、文献综述、研究的方法以及本文的创新与不足。第二章资产定价理论与IPO定价效率分为两个部分,首先是资产定价理论以及有效市场假说理论,这是本文的理论基础；其次根据以上两个理论以及比较和借鉴以往学者的想法,提出IPO定价效率的内涵以及效率不高的两个组成部分。这一部分主要解决第一个问题。第三章我国IPO定价效率实证分析,这是本文的主要研究部分,主要解决第三个问题,在这一章中,本文搜集了2002年到2010年的IPO市场数据,把总体按照时间顺序分为了三个样本,分类的依据是制度不同,利用EXCEL处理数据、并使用SPSS对数据进行统计分析,得出在每一阶段各影响因素对IPO定价效率影响如何的结论。第四章我国新股发行体制的改革与建议也是本文的重点,主要解决第三和第四个问题。在这一章中,本文首先对2009年新股发行制度改革的背景和主要内容进行了介绍,其次分析了这次改革所取得的成效以及产生的问题,最后提出了一些建议。第五章研究结论,对本文进行总结。
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标签：定价效率论文; 系统性定价偏差论文; 非系统性定价偏差论文;