股份回购：提升上市公司内在价值的新思路

论文摘要

股份回购是西方发达国家上市公司一种常见的股利分配政策和资本运作方式,是指上市公司回购其本身发行在外的股份,以达到减资或调整股本结构等目的的一种公司理财行为。股份回购作为一种股本收缩方式,涉及公司的资本结构和股利分配政策。因此是上市公司提升股票内在价值的重要手段之一。但是股份回购在我国资本市场上尚属一个新生事物,实施股份回购对上市公司将产生深远影响。国内对该方面问题的研究大部分集中于定性分析,实证分析很少。本文在回购与总结国内外相关理论的基础上,从实证角度分析了股份回购对于我国上市公司价值的影响,研究结果表明,股份回购对我国上市公司具有特殊的积极意义,有利于公司内在价值的提升。本论文主要从提升公司内在价值角度来研究股份回购对上市公司的意义所在,分为五个部分:第一章为绪论,介绍了本论文的研究背景、研究意义、国内外研究文献、研究内容和研究方法等;第二章为股份回购的基础理论,介绍了股份回购的概念、分类、理论假说和理论模型;第三章为股份回购提升公司内在价值的理论研究,主要从股份回购财务效应和股份回购动机两个角度来研究股份回购对上市公司内在价值的影响;第四章为股份回购提升公司内在价值的实例分析;第五章为股份回购提升公司内在价值的实证研究;最后一部分为结论和展望,在全文论述的基础上,提出本文对股份回购的论述结论和不足以及展望。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义
• 1.3 研究文献综述
• 1.3.1 国外研究文献综述
• 1.3.2 国内研究文献综述
• 1.4 研究内容和方法
• 2 股份回购的理论基础
• 2.1 股份回购概述
• 2.1.1 股份回购的概念
• 2.1.2 股份回购的类型
• 2.2 股份回购的理论假说
• 2.2.1 财务效应理论
• 2.2.2 信号假说
• 2.2.3 委托—代理假说
• 2.3 股份回购的理论模型
• 2.3.1 股份回购模型的基本假设
• 2.3.2 股份回购的基本模型
• 3 股份回购提升公司内在价值的理论研究
• 3.1 公司内在价值理论
• 3.1.1 公司内在价值的概念
• 3.1.2 影响公司内在价值的因素分析
• 3.2 从股份回购财务效应角度分析股份回购提升公司内在价值
• 3.2.1 股份回购与股东价值
• 3.2.2 股份回购与资本结构
• 3.2.3 股份回购与股利政策
• 3.2.4 股份回购与经营业绩
• 3.2.5 股份回购负的财务效应
• 3.3 从股份回购的动因角度分析股份回购对公司内在价值的影响
• 3.3.1 发挥财务杠杆效应，优化公司资本结构
• 3.3.2 股息税收转移提高公司价值
• 3.3.3 信息刺激效应
• 3.3.4 保持公司的控制权
• 3.3.5 优化证券市场，保护股东利益
• 4 股份回购提升公司内在价值的实例分析
• 4.1 九芝堂回购社会公众股事件与政策背景
• 4.2 九芝堂回购方案
• 4.2.1 回购股份的目的
• 4.2.2 回购股份的方式
• 4.2.3 回购价格及定价原则
• 4.2.4 回购股份的种类、数量和占总股本的比例
• 4.2.5 回购资金总额及来源
• 4.2.6 回购股份的期限
• 4.3 九芝堂股份回购对公司内在价值的影响分析
• 4.3.1 本次回购对公司经营的影响
• 4.3.2 回购对公司股权结构的影响
• 4.3.3 回购对公司财务的影响
• 4.3.4 回购对公司股票价值的影响
• 5 股份回购提升公司内在价值的实证研究
• 5.1 研究目的
• 5.2 研究设计
• 5.2.1 研究假设
• 5.2.2 研究方法
• 5.2.3 样本选取与描述
• 5.3 股份回购市场效应的实证研究
• 5.4 九芝堂股份回购市场效应的实证研究
• 5.5 股份回购对公司价值影响因素的实证研究
• 5.5.1 股份回购对公司股本结构的影响
• 5.5.2 股份回购对公司财务数据的影响
• 5.5.3 股份回购对公司经营业绩的影响
• 6 论文总结及展望
• 6.1 论文所做的工作
• 6.2 论文创新之处
• 6.3 论文不足之处
• 6.4 前景展望
• 致谢
• 参考文献
• 附录 A
• 附录 B
• 附录 C