试论中国资产证券化的理论和现实意义 ——以中国上市公司为例的研究

论文摘要

资产证券化是近30年来发展最为迅速、影响最为重大的金融创新之一,它通过资产的重新组合和信用提升的手段将原始权益人的资产转化流动性更好的证券,不仅能够有效地盘活了原始权益人的资产,同时还能够在未来的一段时间内为投资者带来比较稳定的收益。资产证券化不仅是联系资金供求双方的桥梁,而且与国民经济、金融业特别是证券市场之间存在紧密的联系。它是推动一国证券市场、金融业和经济发展的有效手段,同时一国国民经济和金融业的发展又可以促使资产证券化在证券市场上迅速推广。它对于中国证券市场投融资体制的改革和完善以及上市公司的快速健康发展具有十分积极意义。中国上市公司开展资产证券化试点已有2年多的时间了。通过对这段时间上市公司资产证券化的发展轨迹、存在的主要问题的考察,本文提出以下的基本假设,即:随着证券市场基本制度的建设和完善,大量优质公司的发行上市以及投资者(特别是机构投资者)队伍的不断壮大,中国上市公司资产证券化具有十分广阔的发展前景。当前应及时抓住中国证券市场新兴加转轨这一历史机遇,在总结前期中国上市公司资产证券化试点的经验和教训的基础上逐步在推广。围绕这一基本假设,本文将着重分析和论证以下几个重要的观点,第一,大力发展上市公司资产证券化业务将有助于改善中国证券市场的融资结构,促进债权融资和固定收益产品市场的发展,推动整个证券市场平衡健康的发展。第二,开展资产证券化将有助于解决上市公司融资结构不平衡问题,改变只重视股权融资轻视其他方式融资的弊病,促进中国上市公司的健康发展。第三,要解决上市公司资产证券化试点中存在的问题,现实的解决途径主要包括:首先,应加强基本制度的改革和完善,为资产证券化的全面推广创造一个有利的环境,在进一步拓宽中国上市公司的融资渠道的同时有效地降低融资成本;其次,在打通中国银行间市场和证券市场的基础上鼓励上市公司开展资产证券化,从而为有效地缓解中国国内流动性过剩的问题提供帮助;最后,上市公司资产证券化对于投资者来说增加可投资品种,可以促进分散投资组合的非系统性风险

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 导论
• 第一节 问题的提出
• 第二节 选题的意义
• 第三节 本文的研究方法
• 第四节 本文的基本假设和创新观点
• 第五节 核心概念之界定
• 第六节 本文的结构安排
• 第一章 资产证券化相关理论
• 第一节 现金流分析原理
• 第二节 资产重组原理
• 第三节 风险隔离原理
• 第四节 信用提升原理
• 第五节 其他相关理论
• 第六节 国内外研究文献综述
• 第二章 国外资产证券化市场
• 第一节 资产证券化与经济和金融关系
• 第二节 美国资产证券化市场
• 第三节 欧洲资产证券化市场
• 第四节 亚太地区资产证券化市场
• 第三章 中国上市公司资产证券化与经济、金融发展
• 第一节 中国资产证券化市场现状
• 第二节 上市公司资产证券化的意义和发展现状
• 第三节 上市公司资产证券化案例分析
• 第四章 中国上市公司资产证券化问题成因分析
• 第一节 资产证券化面临的制度性缺陷
• 第二节 产品供给与需求的不平衡
• 第三节 发行、交易和结算制度缺陷
• 第四节 中介机构服务质量不高
• 第五章 中国资产证券化问题的解决途径及现实意义
• 第一节 健全基础制度
• 第二节 完善市场体系
• 第三节 投融资主体的培育
• 第四节 资产证券化对中国经济、金融发展的现实意义
• 结论
• 注释
• 参考文献
• 致谢