西北五省区上市公司股权结构对融资结构影响的实证研究

论文摘要

近几十年来,关于资本结构影响因素的理论和实证研究,显示出融资结构在公司发展中的重要地位。股权结构,从理论上可以理解为企业剩余控制权和剩余收益权的分布状况与匹配方式,是指公司股权类型及比例配置的结构。股权结构是形成当前我国西北五省区上市公司融资结构的主要因素。股权结构问题一直是证券市场中最基本的问题,也是影响融资结构的最重要的因素之一。股权结构确实是我国资本市场许许多多问题的根源所在。本论文采用实证的研究方法,在论述相关研究成果和理论分析的基础上,提出股权结构和融资结构之间关系的研究假设,以2006年-2007年西北五省区72家上市公司作为样本,并选取变量,采用多元回归分析方法来验证股权结构自变量与融资结构的线性关系。本文研究结果发现:股权集中度与负债水平显著线性负相关;国家股持股比例与负债水平显著正相关,法人股持股比例与负债水平呈显著正相关关系,管理层持股比例与融资结构有正相关关系但不显著。最后提出建议,为实现我国上市公司融资结构优化提供指导与借鉴。

论文目录

• 致谢
• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 选题的目的与意义
• 第2章 股权结构与融资结构关系研究的文献综述
• 2.1 国外研究综述
• 2.1.1 MM 理论
• 2.1.2 权衡理论
• 2.1.3 代理理论
• 2.1.4 信号理论
• 2.1.5 优序融资理论
• 2.1.6 控制权理论
• 2.2 国内研究综述
• 2.2.1 融资成本的影响
• 2.2.2 公司经营特征的影响
• 2.2.3 公司内部治理的影响
• 2.2.4 公司外部制度环境的影响
• 2.3 综合评述
• 第3章 股权结构对融资结构影响的实证研究
• 3.1 研究假设
• 3.1.1 股权集中度对融资结构的影响
• 3.1.2 国家股对融资结构的影响
• 3.1.3 法人股对融资结构的影响
• 3.1.4 管理者持股对融资结构的影响
• 3.2 样本选择与数据来源数据
• 3.3 变量选取
• 3.3.1 股权集中度指标
• 3.3.2 股东类型指标
• 3.3.3 融资结构指标
• 3.3.4 控制变量
• 3.4 研究方法及模型设计
• 第4章 实证研究结果与分析
• 4.1 描述性统计结果与分析
• 4.1.1 股权结构的描述性统计
• 4.1.2 融资结构的描述性统计
• 4.2 回归结果与分析
• 4.3 对融资结构实证结果的综合评述与研究结论
• 4.3.1 股权集中度与负债水平显著负相关
• 4.3.2 国有股持股比例对负债水平的影响不显著
• 4.3.3 法人股东持股比例与负债水平显著正相关
• 4.3.4 管理层持股比例与负债水平正相关，但在常规水平上不显著
• 4.3.5 影响西北五省区上市公司的融资的其他因素
• 第5章 改善我国上市公司融资结构的政策与建议及局限性
• 5.1 政策与建议
• 5.1.1 改变股权过度集中的状态，培育多种形式的持股主体
• 5.1.2 强化债务融资的“硬约束”机制
• 5.1.3 推进股权分置改革、完善治理结构
• 5.1.4 积极推行经理人持股的激励机制
• 5.1.5 加强对股票市场的监管，建立上市公司现金分红的约束机制
• 5.1.6 积极发展和培育企业债券市场
• 5.2 研究局限性与改进建议
• 参考文献
• 详细摘要