财务困境公司的重组战略研究 ——基于我国上市公司的实证分析

论文摘要

近年来由于经济全球化的趋势更加明显,经济环境的复杂,公司面临的不确定性因素增加,财务风险加大,越来越多的公司陷入财务危机,陷入危机后公司不能采取正确的解困措施导致公司最终破产,最近一个阶段全球破产企业数量大幅度增加且涉及行业也越来越广,因此对财务危机对策的分析显得尤为迫切和亟需。从目前困境公司采取应对危机的对策来看,大多数公司都采取了重组战略,但是并不是采取重组战略就能成功摆脱困境,究竟哪些重组战略能够在公司摆脱困境中发挥有效性以及这种战略发挥有效性的深层次原因,是我们重点关注的。本文在前人的研究基础上,再次对企业陷入财务危机采取的战略进行探讨。本文选取2005—2011年间首次被ST的A股上市公司为样本,根据其ST后两年是否摘帽为标准分为摘帽样本和未摘帽两样本组,以ST公司是否摘帽作为被解释变量,以ST后两年内的各种重组方式的重组强度之和作为解释变量,以此构建财务困境公司重组战略研究模型进行实证检验,结果显示,兼并收购和资产置换有助于ST公司摆脱困境。在此基础上进一步对影响两种战略发挥作用的影响因素进行了分析,探讨这两种战略发挥有效性的条件,对ST公司采取重组战略摆脱财务困境提供了有借鉴性的对策

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究目的
• 1.3 国内外相关文献综述
• 1.3.1 国外相关文献综述
• 1.3.2 国内相关文献综述
• 1.3.3 小结
• 1.4 研究思路与研究方法
• 1.5 研究内容
• 第2章 财务困境与重组战略概述
• 2.1 财务困境的概述
• 2.1.1 财务困境的界定
• 2.1.2 财务困境的形成过程
• 2.2 重组的战略的形式
• 2.2.1 股权转让
• 2.2.2 资产剥离
• 2.2.3 兼并收购
• 2.2.4 资产置换
• 2.2.5 债务重组
• 2.3 财务困境公司重组的理论基础
• 2.3.1 规模经济理论
• 2.3.2 交易费用理论
• 2.3.3 多元化经营战略理论
• 2.3.4 企业发展理论
• 第3章 研究设计
• 3.1 样本选取及数据来源
• 3.2 研究假设
• 3.3 变量的选取
• 3.3.1 自变量的选取
• 3.3.2 控制变量的选取
• 3.4 模型的建立
• 第4章 重组战略有效性及影响因素实证检验
• 4.1 描述性分析
• 4.1.1 样本特征描述性分析
• 4.1.2 样本公司重组行为的描述性统计
• 4.2 样本重组强度T检验分析
• 4.3 LOGISTIC回归分析
• 4.3.1 股权转让模型回归分析
• 4.3.2 兼并收购模型回归分析
• 4.3.3 资产剥离模型回归分析
• 4.3.4 资产置换模型回归分析
• 4.3.5 债务重组模型回归分析
• 4.4 重组战略有效性影响因素分析
• 4.4.1 重组战略频率的影响
• 4.4.2 重组战略强度的影响
• 4.4.3 财务指标的影响
• 4.4.4 公司治理结构的影响
• 4.4.5 小结
• 第5章 结论与展望
• 5.1 研究结论
• 5.2 进一步展望
• 参考文献
• 致谢