基于行为金融学的中国证券分析师行为研究

论文摘要

中国证券市场是一个新兴市场,中国证券分析师作为证券市场重要参与者,他们的行为对证券市场及其投资者产生很大的影响。本文基于行为金融理论,对证券分析师的行为进行了系统研究,探索了证券分析师在决策过程的心理和行为机理、预期模式及预测能力。有利于监管部门和投资者客观认识证券分析师的行为,同时也有利于证券分析师正确认识自我。这些对于规范证券分析师的行为,发挥其作用,引导证券分析师行业规范发展,促进证券市场健康发展具有一定现实意义。本文的主要研究内容如下:1.回顾了现代金融理论及其面临的挑战,阐述了行为金融学的产生和发展历程,系统总结了行为金融学关于投资者行为的研究成果。行为金融学注重对人的心理和行为的分析,以一种全新的视角来考察资本市场价格的决定及其变动,较圆满地解释了资本市场的一些异象。指出行为金融学在中国新兴的证券市场上应用具有广阔的发展前景。2.对中国证券分析师的行为及其行业进行了系统的分析。首先,阐述了证券分析师的概况,回顾了国内外证券分析师发展的历史,指出证券分析师的产生是证券市场的客观要求,并对证券市场发展具有重要的影响。接着,对中国证券分析师在证券市场的主要行为进行了分析,指出了证券分析师行业存在的问题,分析了存在问题的原因。最后,总结了中国证券分析师在证券市场作用,指出随着中国证券市场的发展,证券分析师行业将显现出广阔的发展前景。3.对中国证券分析师的主要行为进行了实证研究。预测市场行为和荐股行为是证券分析师的主要行为,对市场和投资者影响很大。通过构建模型,实证分析分析师在决策过程的心理和行为机理、预期模式及预测能力。发现分析师决策时存在认知偏差;其对市场今后走势的方向具有一定预测能力,但对市场变化的程度没有预测能力。通过对证券分析师荐股行为的研究,发现股票在基本面不变的情况下,分析师荐股行为会引起其股价和成交量的变化,其推荐的股票短期能产生异常收益。以上结论有利于监管部门和投资者客观认识分析师行为的影响。4.中国证券分析师行业发展的对策与建议。在对证券分析师行为分析和分析师行业现状分析的基础上,结合当前中国证券分析师行业正面临着国内证券市场快速发展和加入世贸组织后外国同行业竞争的新形势,从完善有利于分析师行业发展的外部环境与构建促进分析师行业发展的内部机制两个方面考虑,提出进一步促进分析师行业健康发展的对策与建议。

论文目录

• 中文摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景与研究意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外相关研究综述
• 1.3 研究思路与研究方法
• 1.3.1 研究思路
• 1.3.2 研究方法
• 1.4 本文研究的主要内容与创新点
• 1.4.1 本文研究的主要内容
• 1.4.2 本文研究的创新点
• 第二章 现代金融理论的回顾与行为金融学的发展
• 2.1 现代金融理论的回顾
• 2.1.1 现代金融理论的概述
• 2.1.2 现代金融理论的基本假定
• 2.2 现代金融理论面临的挑战
• 2.2.1 有效市场假说受到的挑战
• 2.2.2 预期效用理论受到的挑战
• 2.3 行为金融学的定义和发展历史
• 2.3.1 行为金融学的定义
• 2.3.2 行为金融学的发展历史
• 2.4 行为金融学的研究体系和简评
• 2.4.1 行为金融学的研究体系
• 2.4.2 行为金融学的简评
• 2.5 本章小结
• 第三章 行为金融学对投资者行为的研究
• 3.1 行为金融学对投资行为和投资决策行为的分析
• 3.1.1 投资行为与投资决策行为
• 3.1.2 行为金融学关于决策行为的理论基础
• 3.1.3 投资者在决策中的认知偏差和行为偏差
• 3.2 行为金融学关于投资行为的模型
• 3.2.1 BSV 模型
• 3.2.2 DHS 模型
• 3.2.3 HS 模型
• 3.3 基于行为金融学的投资策略
• 3.3.1 反向投资策略
• 3.3.2 动量交易策略
• 3.3.3 成本平均策略和时间分散化策略
• 3.3.4 小盘股投资策略
• 3.3.5 集中投资策略
• 3.4 本章小结
• 第四章 中国证券分析师行为分析及其行业分析
• 4.1 中国证券分析师概况
• 4.1.1 证券分析师的定义、职能、特征和类型
• 4.1.2 国外证券分析师的发展状况与启示
• 4.1.3 中国证券市场发展简述
• 4.1.4 中国证券分析师的发展状况
• 4.2 中国证券分析师在证券市场的行为及其分析
• 4.2.1 中国证券分析师在证券市场的主要行为
• 4.2.2 对中国证券分析师主要行为的分析
• 4.3 中国证券分析师行业存在的问题及其分析
• 4.3.1 中国证券分析师行业存在的问题
• 4.3.2 中国证券分析师行业存在问题的分析
• 4.4 中国证券分析师的作用与发展前景
• 4.4.1 中国证券分析师的作用
• 4.4.2 中国证券分析师行业发展前景
• 4.5 本章小结
• 第五章 中国证券分析师预测市场行为的实证研究
• 5.1 引言
• 5.2 数据选取与研究设计
• 5.2.1 数据选取
• 5.2.2 研究设计
• 5.3 中国证券分析师情绪指数与市场运行特征的关系
• 5.3.1 “央视看盘”机构看盘调查数据的统计分析
• 5.3.2 中国证券分析师情绪指数与市场大盘指数的关系
• 5.3.3 中国证券分析师情绪指数与市场主要特征的关系
• 5.4 中国证券分析师认知偏差的实证分析
• 5.4.1 中国证券分析师启发式偏差的分析
• 5.4.2 中国证券分析师框定偏差的分析
• 5.4.3 实证结论
• 5.5 中国证券分析师预测市场能力的实证分析
• 5.5.1 中国证券分析师预测市场涨跌方向能力的分析
• 5.5.2 中国证券分析师情绪水平预测市场收益能力的分析
• 5.5.3 中国证券分析师极端情绪水平预测市场收益能力的分析
• 5.5.4 中国证券分析师情绪变化预测市场收益能力的分析
• 5.5.5 实证结论
• 5.6 本章小结
• 第六章 中国证券分析师荐股行为的实证研究
• 6.1 引言
• 6.2 数据选取与研究设计
• 6.2.1 数据选取
• 6.2.2 研究设计
• 6.3 中国证券分析师荐股行为的实证分析
• 6.3.1 中国证券分析师荐股行为的特征
• 6.3.2 中国证券分析师推荐股票的成交量变化分析
• 6.3.3 中国证券分析师推荐股票收益率变化的分析
• 6.4 实证结论
• 6.5 本章小结
• 第七章 中国证券分析师行业发展的对策与建议
• 7.1 完善有利于证券分析师行业发展的外部环境
• 7.1.1 加强政府的引导与扶持，确保正确的发展方向
• 7.1.2 健全法律法规与加强监管，确保行业健康发展
• 7.1.3 完善信息披露制度，提高市场信息效率
• 7.2 构建促进证券分析师行业发展的内部机制
• 7.2.1 提高行业准入条件，提升从业人员自身素质
• 7.2.2 发挥行业组织的作用，加强行业自律
• 7.2.3 增强创新能力，实现战略转型
• 7.3 本章小结
• 第八章 总结与展望
• 8.1 全文总结
• 8.2 展望
• 参考文献
• 发表论文和科研情况说明
• 致谢