我国证券市场内幕交易案例及监管研究

论文摘要

内幕交易是证券市场一个很普遍的违规行为。从我国股市诞生以来,内幕交易行为便时有发生。特别是2006年至2007年,我国证券市场在多种因素的共同作用下,股指连创新高,投资者蜂拥入市,盲目探听各类内幕消息进行爆炒,内幕交易违规违法行为频发。作为我国法定的证券监督管理机构,中国证监会为此采取的立法、立案等多重监管方法,但由于体制及司法环境等多层面原因,调查效果不理想。本文采用实证研究的方法,通过计算10起证券市场重大事件公布前后我国上证指数和成交量的波动离散程度来判断内幕交易的发生程度;同时通过事件研究法对中国证监会公布的16起已查处的案例,总结出了目前我国证券市场内幕交易行为的内在特征共性。其中,本文对2007年杭萧钢钩(交易代码600477,上海证券交易所)内幕交易案件的稽查方法和查处手段进行了详细的个案研究,该案例为中国证监会查处的比较成功的重大案件,案件的稽查突破了取证和法律等诸多困难,并顺利的完成了行政处罚和司法判决。在以上基础上,本文横向比较了我国证券监管体制和国外证券监管体制的异同,总结了我国内幕交易查处效率低的内外因,最后从事前、事后和事中三阶段对防范监管内幕交易行为从不同方面提出了措施建议,希望通过研究结论,为我国证券市场的发展做出微薄贡献。当前,国际金融危机进一步蔓延,我国股市已从最高点处下跌近70%,股市的下跌给许多投资造成较大损失,事实和风险的教训也为解决好诸如内幕交易等市场违法行为提供了契机。需要特别说明的是,本文的特点与作者工作有密切关联。作者目前就职于证券监管机关,由于职业角度,对我国证券市场的内幕交易行为、案例和监管研究多有涉猎和兴趣。但本文所有资料均标明出处和来源。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究的背景及目的
• 1.2 本文的主要研究方法与数据
• 1.2.1 主要研究方法
• 1.2.2 本文所用数据
• 1.3 研究结构和框架
• 1.4 研究的目的和意义
• 第2章 证券市场内幕交易的理论研究
• 2.1 内幕交易的定义
• 2.2 内幕交易的表现形式
• 2.2.1 行为主体
• 2.2.2 表现主体
• 2.2.3 行为主观方面
• 2.2.4 行为客观方面
• 2.3 内幕交易的理论分析
• 2.3.1 对内幕交易的法律分析
• 2.3.2 对内幕交易的经济学分析
• 2.3.3 结合法律与经济的理论分析
• 第3章 证券市场内幕交易实证分析
• 3.1 我国证券市场情况概述
• 3.1.1 我国证券市场发展历程及现状
• 3.1.2 我国证券市场的特点
• 3.1.3 我国证券市场存在的问题
• 3.2 我国证券市场全流通下的特点
• 3.3 中国股票市场内幕交易实证分析
• 3.3.1 重大政策事件样本的选择
• 3.3.2 模型分析
• 3.3.3 分析结果
• 3.4 我国证券市场内幕交易案例分析
• 3.4.1 一般案例介绍
• 3.4.2 重点案例——杭萧钢钩内幕交易案件
• 3.5 案例特征总结
• 3.5.1 案例特征
• 3.5.2 一般性特征
• 3.6 案例反映的问题
• 3.6.1 事前阶段-制度缺失导致信息披露不及时
• 3.6.2 事中阶段-监管缺位未适时监控制止
• 3.6.3 事后阶段-效率低下调查处罚难度成本大
• 第4章 证券市场内幕交易监管现状
• 4.1 证券市场监管体制简述
• 4.1.1 国际证券监管体制
• 4.1.2 举例——日本证券期货市场监管框架
• 4.1.3 我国证券监管体制简述
• 4.2 我国证券市场内幕交易监管制度安排
• 第5章 证券市场内幕交易监管措施及立案稽查建议
• 5.1 监管措施
• 5.1.1 事前阶段的监管
• 5.1.2 事中阶段的监管
• 5.1.3 事后阶段的监管
• 5.2 案件稽查建议
• 5.2.1 确定可疑交易和调查范围
• 5.2.2 调查途径建议
• 结论
• 致谢
• 参考文献