我国上市公司信息披露质量与股权融资成本关系的实证研究 ——基于我国房地产类上市公司的数据

论文摘要

信息披露是连接股票市场资金供给方和需求方的重要纽带,信息披露的质量历来受到股票市场各类参与者的高度重视。而股权融资成本作为股票市场资金需求方(上市公司)获得资金的代价或者资金供给方(投资者)投出资金所要求的回报率,作为信息披露经济后果的重要体现,其与信息披露质量之问的关系也就成为资本市场研究的重要课题。在以美国为代表的成熟股票市场上,信息披露质量较高的上市公司股权融资成本较低。我国学者最近几年也对上交所和深交所的A股进行了相似研究,大多数的结论也是与美国市场的相同。但是房地产业作为中国的一个特殊行业,验证此行业的信息披露与股权融资成本之间的关系也具有积极的意义。本文采用以实证研究为主,并结合理论分析的研究方法来探讨我国上市房地产公司信息披露与股权融资成本之间的关系。本文首先介绍了研究背景、研究的意义,确定了信息披露和股权融资成本的概念范畴,对国内外研究现状进行了回顾。在理论分析部分,从理论角度分析上市公司信息披露质量与股权融资成本之间的相互关系,并且解释了研究两者之间关系的意义以及最终目的,主要从有效市场理论、代理理论及信号传递理论来分别阐述信息披露质量如何影响股权融资成本。其次本文介绍了我国上市公司信息披露的现状、房地产行业的信息披露特点、房地产行业特点、房地产行业的主要融资方式及股权融资成本。并采用符合条件的上市房地产公司样本数据,利用描述性统计、相关性分析以及回归分析等方法,验证得出上市房地产公司的信息披露与股权融资成本呈负相关的结论。最后根据实证研究结果阐述了研究结论及其思考,并给出政策建议和研究的局限性。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义
• 1.2.1 理论意义
• 1.2.2 现实意义
• 1.3 概念范畴
• 1.3.1 信息披露
• 1.3.2 资本成本
• 1.4 研究内容和方法
• 1.5 主要创新点
• 2 文献回顾及相关理论分析
• 2.1 国外文献回顾
• 2.1.1 国外理论研究
• 2.1.2 国外实证研究
• 2.2 国内文献回顾
• 2.2.1 国内理论研究
• 2.2.2 国内实证研究
• 2.3 信息披露和股权融资成本的相关理论分析
• 2.3.1 有效市场理论
• 2.3.2 代理理论
• 2.3.3 信号传递理论
• 3 我国上市公司的信息披露特征和股权融资成本分析
• 3.1 我国上市公司信息披露的规定和标准
• 3.1.1 我国对上市公司信息披露的规定
• 3.1.2 信息披露的标准原则
• 3.2 房地产行业概述
• 3.2.1 房地产行业地位,
• 3.2.2 房地产行业的特点
• 3.3 上市房地产公司信息披露的特殊规定
• 3.3.1 从事房地产开发业务的公司招股说明书内容与格式特别规定（10号）
• 3.3.2 从事房地产开发业务的公司财务报表附注特别规定（11号）
• 3.4 上市房地产公司股权融资
• 3.4.1 房地产公司融资方式
• 3.4.2 房地产公司的股权融资及成本
• 4 实证研究设计
• 4.1 研究假设
• 4.2 研究变量的选择
• 4.2.1 解释变量:信息披露质量
• 4.2.2 被解释变量:股权资本成本
• 4.2.3 控制变量
• 4.3 样本与数据
• 4.4 模型建立
• 5 实证结论与政策建议
• 5.1 实证过程
• 5.1.1 变量的描述性统计
• 5.1.2 变量的相关性分析
• 5.1.3 回归分析
• 5.2 实证结论
• 5.3 政策建议
• 5.4 研究局限及后续研究方向
• 附录
• 参考文献
• 后记