房地产上市公司资本结构与绩效的相关性研究

论文摘要

自上世纪50年代末以来，对资本结构与业绩的研究问题就一直是学术界的热点问题。国内外相关学者对影响上市公司资本结构的各个因素以及怎样影响绩效进行了深入的研究，但是对于资本结构如何影响公司绩效、影响程度有多大等问题，己有的实证分析并没有得出一致的结论。而房地产业是国民经济的支柱产业，近年来房地产投资总额占国内生产总值（GDP）的比例越来越高，在国民经济发展中具有举足轻重的地位，但这样一个有着特殊地位的产业却资产负债率高，资金来源渠道狭窄，还十分依赖于银行贷款，因此对其资本结构与绩效的研究就显得十分必要。本文首先介绍了研究的目和意义，并回顾了相关理论文献，重点介绍了西方传统资本结构理论、现代资本结构理论和新资本结构理论。然后利用近5年的数据对我国房地产业的资本结构现状从负债结构和股权结构两方面进行了深入分析，最后从现有的120家房地产上市公司中运用分层抽样选取45家房地产上市公司作为样本，利用其2006年到2010年共5年间的数据，运用描述性统计、因子分析、回归分析等方法对相关数据进行了实证研究。实证研究中，本文首先从反映绩效的4个方面选取若干指标，运用因子分析计算出综合绩效，作为研究的解释变量；选取资产负债率，国有股比例等指标作为被解释变量；选取成长性和公司规模作为控制变量。然后运用近5年的数据按照建立的回归模型进行实证回归。研究结果表明，我国房地产上市公司资产负债率与绩效呈负相关关系，第一大股东持股比例与绩效正相关，公司成长性与绩效呈正相关关系，国有股比例对绩效的影响不大。最后，针对本文实证分析结果结合实际情况，就如何优化公司资本结构提出相关建议，以期为提高绩效和实现公司价值最大化提供帮助。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究目的和意义
• 1.3 研究思路和内容
• 1.4 研究方法和技术路线
• 1.4.1 研究方法
• 1.4.2 技术路线
• 2 文献综述及相关理论研究
• 2.1 国内外研究综述
• 2.1.1 国外文献综述
• 2.1.2 国内文献综述
• 2.1.3 有关房地产业的资本结构与绩效研究成果
• 2.2 相关概念界定
• 2.3 资本结构理论
• 2.3.1 传统资本结构理论
• 2.3.2 现代资本结构理论
• 2.3.3 新资本结构理论
• 2.4 绩效评价理论
• 2.4.1 公司绩效评价理论的种类
• 2.4.2 绩效评价体系构成的要素分析
• 2.4.3 公司绩效评价方法及其分析
• 3 我国房地产上市公司及其资本结构分析
• 3.1 我国房地产业发展的特征及影响因素分析
• 3.1.1 房地产业发展的特征
• 3.1.2 影响房地产业发展的主要因素
• 3.2 我国房地产上市公司的基本情况
• 3.2.1 我国房地产上市公司概况
• 3.2.2 我国房地产上市公司的地域分析
• 3.2.3 我国房地产上市公司在证券市场中的规模
• 3.3 我国房地产上市公司资本结构分析
• 3.3.1 我国房地产上市公司债权结构分析
• 3.3.2 我国房地产上市公司股权结构分析
• 3.3.3 我国房地产上市公司资本结构特点
• 4 研究设计
• 4.1 研究假设
• 4.1.1 债权结构与公司绩效
• 4.1.2 股权结构与公司绩效
• 4.1.3 资本结构的其它因素与公司绩效
• 4.2 样本的选择和数据来源
• 4.3 变量的选择
• 4.3.1 公司绩效指标
• 4.3.2 资本结构指标和控制变量
• 4.4 建立模型
• 5 实证分析
• 5.1 基于因子分析的公司绩效评价
• 5.1.1 KMO 检验和 Bartlett 检验
• 5.1.2 因子分析
• 5.1.3 因子分析的经济解释
• 5.1.4 计算公司绩效
• 5.2 公司绩效和资本结构各指标回归分析
• 5.2.1 回归分析的基本原理
• 5.2.2 回归结果
• 5.3 结论及其分析
• 6 政策建议与展望
• 6.1 政策建议
• 6.2 创新点分析
• 6.3 研究局限与不足
• 6.4 展望
• 参考文献
• 附录
• 附录 1 2010 年各指标数据
• 附录 2 2009 年各指标数据
• 附录 3 2008 年各指标数据
• 附录 4 2007 年各指标数据
• 附录 5 2006 年各指标数据
• 攻读学位期间发表学术论文
• 致谢