中国上市公司盈利预测信息披露的有用性研究

论文摘要

信息在证券市场运作和功能发挥过程中起着核心作用。维护信息公平,提高信息的透明度,是保障投资者利益,实现资源优化配置的关键所在。因此,关于信息披露的“信息含量”一直是证券市场领域实证研究的重要问题之一。中国证监会从1998年推出业绩预警制度以来,直到今天仍在实行并不断发展完善。年报盈利预告是否向市场传递了新的信息?市场对盈利预告做出了何种反应?投资者的表现如何?新会计准则对年报盈利预告的市场反应会产生何种影响等?这些正是本文所要研究的问题。对会计盈余信息有用性的研究一般是基于信号理论和市场有效理论展开的,其基本思路是通过研究公布的盈余信息所引起的市场反应来研究该信息的有用性。本文首先回顾了国内证券市场有关盈利预测信息的研究情况,尔后确立本文研究的理论基础,分析了盈利预测信息及其有用性的内涵,在借鉴前人有关研究成果的基础上提出研究假设,最后以2005——2006年二级市场中上市公司披露的盈利预测信息为样本,利用事件分析法对盈利预测信息的有用性做了实证分析。通过研究发现:1.上市公司披露的盈利预测信息具有市场预期效应,投资者能够利用历史会计信息以及其他非会计信息对公司的盈利情况做出较为理性的预期。2.盈利预测信息具有披露效应,并且公布“坏消息”的公司在披露目的市场反应明显大于公布“好消息”的公司。3.交易量的波动情况表明投资者之间的预期存在差异性,但随着盈利预测信息在市场的消化过程中投资者的预期逐步趋于一致。4.新会计准则颁布的对披露“好消息”的市场反应产生一定的消极影响。总之,上市公司披露的盈利预测信息具有一定的信息含量,在投资者决策中起到了重要的作用。研究结论支持了监管机构有关加强盈利预测信息披露的决策,为中国制定较为完善的预测信息披露框架提供了重要的经验证据。最后,笔者提出了一些改进和完善中国上市公司预测信息披露的建议,指出了本文研究的几点局限并对后续的研究提出了看法。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 研究成果综述
• 1.2.1 国外对盈利预测信息的研究
• 1.2.2 中国对盈利预测信息的研究
• 1.3 研究思路及研究方法
• 1.4 论文结构
• 1.5 本文的主要贡献
• 第2章 盈利预测信息披露的相关理论
• 2.1 盈利预测信息披露的基本理论
• 2.1.1 有效市场假设理论
• 2.1.2 信息不对称理论
• 2.1.3 委托代理理论
• 2.1.4 博弈论
• 2.1.5 预期理论
• 2.2 评价会计信息有用性的三种基本理论
• 2.2.1 计量观理论
• 2.2.2 契约观理论
• 2.2.3 信息观理论
• 第3章 盈利预测信息有用性的基本概念
• 3.1 盈利预测信息的内涵
• 3.1.1 盈利预测的概念
• 3.1.2 盈利预测信息的基本特征
• 3.1.3 盈利预测信息的类型
• 3.2 盈利预测信息有用性的内涵及检验方法
• 3.2.1 盈利预测信息有用性的内涵
• 3.2.2 盈利预测信息有用性的检验方法
• 第4章 中国上市公司盈利预测信息有用性的实证研究
• 4.1 研究假设的提出
• 4.2 事件研究法
• 4.2.1 事件研究法的定义及基本思路
• 4.2.2 事件研究法基本名词的定义
• 4.3 定义事件
• 4.4 样本选取与数据来源
• 4.5 实证研究设计
• 4.5.1 研究变量设计
• 4.5.2 样本分组和事件窗口的选择
• 4.6 实证分析结果
• 4.6.1 基于超常收益率的分析
• 4.6.2 基于超常交易量及其变化系数的分析
• 第5章 研究结论与政策建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 政策建议
• 5.2.1 完善中国上市公司盈利预测信息披露的政策建议
• 5.2.2 提高中国上市公司盈利预测信息质量的建议
• 结束语
• 参考文献
• 致谢
• 攻读硕士学位期间发表的论文
• 附录: 样本公司及盈利预测信息披露日期一览表（部分）